20160606-信达证券-晨越建管-832859.OC-深度报告_百尺竿头_更进一步_23页_1mb

晨越建管（832859）深度报告总结

核心内容概览

晨越建管是一家专注于工程管理服务的公司，自2004年成立以来，凭借其在工程管理领域的专业能力，已成长为具备多种资质的综合性工程管理服务提供商。公司近期中标了示范快堆项目的工程管理合同，标志着其正式进军核电工程管理市场，具有重要的里程碑意义。

主要观点

• 进军核电工程管理服务领域：晨越建管与核电单位客户签订示范快堆项目工程管理合同，合同金额预计超过1000万元，显示出公司在核电工程管理方面的专业能力和市场认可。
• 多因素推动工程管理服务行业发展：新型城镇化、政策支持、行业集中度提升及区域经济规划等多重因素共同促进了工程管理服务行业的快速发展。
• 打造建设生产要素整合平台：公司致力于全业务链整合、精品工程打造、技术优势发挥及市场拓展，构建了“云平台+移动互联网+工程管理”的业务管控平台，推出BIM咨询服务和建筑蚂蚁网等创新业务。
• 风险因素：包括建筑业产值增速减缓、固定资产投资增速减缓、国内外及专业市场拓展进度低于预期等。

关键信息

1. 公司背景与业务

• 成立于2004年8月，专注于工程建设项目从投资决策到建设实施的全过程管理。
• 公司拥有包括项目管理、工程监理、造价咨询、工程咨询、招标代理等在内的全面服务资质。
• 业务覆盖核电、水利水电、环保、轨道交通、能源、国防工程、航空、房建和市政等多个领域。

2. 核电市场发展前景

• 快堆是第四代核能系统的主力堆型，具有核燃料循环利用的优势。
• 中国实验快堆自1992年立项，2011年实现并网发电，标志着我国全面掌握快堆核心技术。
• 截至2015年底，我国核电装机容量和在建容量均实现显著增长，未来5年核电建设总投资预计达5000亿元。

3. 行业发展趋势

• 新型城镇化：2015年末我国城市化率达到56.1%，推动建筑市场发展，为工程管理服务行业带来广阔前景。
• 政策支持：国家出台多项政策支持工程管理服务行业，推动行业制度创新和环境优化。
• 行业集中度提升：随着行业规范和竞争加剧，行业集中度有望不断提升，优势企业将获得更多发展机会。
• 区域经济规划：国家对西部地区及“一带一路”沿线国家的重点投资，将带来新一轮基础设施建设高潮，进一步推动工程管理服务行业的发展。

4. 公司发展战略

• 全业务链整合：提供全过程、全委托的工程管理服务，整合项目策划、投融资、设计管理、BIM服务、招标代理、造价咨询、工程监理等业务。
• 创建精品工程：公司通过长期实践，积累了丰富的工程管理经验，赢得了行业广泛认可和客户赞誉。
• 技术优势：公司研发了CIMS系统，构建了“云平台+移动互联网+工程管理”的业务管控平台，提升了管理效率和行业竞争力。
• BIM技术应用：公司是中国西部第一家专业从事BIM咨询的公司，建立了BIM科研应用基地，推出BIM咨询服务、认证服务及软件产品。
• O2O平台建设：建筑蚂蚁网作为“互联网+建筑”的O2O平台，整合了1万余家供应商资源，提供免费招投标服务、线下监管及金融服务。

5. 市场拓展策略

• 国内外市场拓展：公司积极拓展国内外市场，利用其海外工程管理背景和高管经验，关注“一带一路”带来的海外工程管理机遇。
• 房地产代建市场：公司提供房地产开发全流程管理服务，包括前期策划、可行性研究、规划设计、报建、造价、招标、施工、供应链管理等，提升房地产企业投资效率和项目质量。
• 专业市场拓展：公司全面进军核电、轨道交通、水利水电、环保、航空、国防工程等专业领域，计划设立专业子公司或事业部，提升专业服务能力。

风险提示

• 建筑业产值增速可能减缓。
• 全社会固定资产投资增速可能下降。
• 国内外及专业市场拓展进度可能低于预期。

特别提示

本报告由信达证券股份有限公司研究开发中心发布，信达证券是晨越建管的做市商。报告可能因利益冲突产生管理或道德风险，客户需自主审慎做出投资决策并自行承担后果。

表目录摘要

• 表1：2009年至2014年公司获得的主要荣誉，展示了公司在工程管理领域的行业地位和专业实力。

图目录摘要

• 图1-4：展示了晨越建管2013-2015年的营业收入、净利润、毛利率及净利润率的变化趋势。
• 图5-8：介绍了快堆增殖原理、核燃料循环、堆芯结构及中国原子能科学院快堆大厅。
• 图9-10：展示了我国城镇化率及建筑业和固定资产投资情况。
• 图11-16：呈现了晨越建管的全业务链、经典项目、BIM系统及建筑蚂蚁网等业务内容。

分析师信息

• 关键鑫：经济学硕士，证券从业8年，曾获多项分析师奖项，现任中小企业研究团队分析师。
• 单丹：分析师，从事中小企业研究6年，有丰富的行业研究经验。
• 胡申：经济硕士，从事农林牧渔行业研究及中小企业研究。

免责声明

本报告为信达证券签署服务协议的客户专属研究产品，不面向公众发布。信达证券不保证报告内容的准确性和完整性，客户应自行评估并承担使用本报告可能产生的风险。