20220327-开源证券-建筑材料行业周报_新能源规划利好碳纤维_看好基建地产预期回暖_23页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2022年3月27日发布的建筑材料行业周报指出，当前建材行业整体表现疲软，但长期来看，受益于新能源政策及基建地产预期回暖，行业前景被看好。投资评级为“看好（维持）”，行业基本面受需求影响较弱，但未来随着疫情控制及政策支持，行业景气度有望回升。

主要观点

1. 新能源规划利好碳纤维

   • 国家发改委发布《“十四五”现代能源体系规划》和《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，推动新能源发展，尤其是风电、光伏等可再生能源。
   • 可再生能源平价上网是实现绿氢目标的关键，将带动光伏玻璃、碳纤维和玻纤需求增长。
   • “IV”型储氢瓶是燃料电池汽车的发展趋势，将促进碳纤维需求增长。

2. 基建与地产预期回暖

   • 国内多地疫情对工程开工率造成一定影响，但部分重点项目资金压力缓解，显示基建与地产行业回暖预期向好。
   • 建材行业基本面受需求影响较弱，但若疫情控制和政策发力，行业景气度有望大幅回升。

3. 板块表现

   • 本周建筑材料指数下跌3.72%，逊于沪深300指数1.58个百分点。
   • 近三个月建材指数下跌16.88%，跑输沪深300指数1.74个百分点。
   • 近一年建材指数下跌17.96%，与沪深300指数表现相当。

4. 细分板块走势

   • 水泥板块：全国均价环比小幅下跌，熟料库存上升，但部分区域如华北、华中价格略有上涨。
   • 玻璃板块：浮法玻璃价格弱势下行，库存持续累库；光伏玻璃价格保持平稳，但盈利能力仍弱于往年。
   • 玻璃纤维板块：无碱纱和电子纱价格保持稳定，整体市场表现平稳。
   • 碳纤维板块：价格稳定，开工率小幅下降，但盈利性回暖。

关键信息

水泥板块

• 全国P.O42.5散装水泥均价为476.1元/吨，环比微跌0.24%。
• 熟料库容比为55.69%，环比上升5.08%。
• 水泥-煤炭价差为271.35元/吨，环比下跌2.97%。
• 水泥板块估值较低，PE为12.2倍，PB为1.92倍，分别位列A股全行业倒数第六位和第十三位。

玻璃板块

• 浮法玻璃现货均价2094.66元/吨，环比下跌6.06%；期货价格环比上涨7.23%。
• 全国浮法玻璃库存为5645万重量箱，环比增长5.08%。
• 光伏玻璃均价为162.5元/重量箱，环比持平，但价格已回落至2019年同期水平。
• 玻璃板块PE和PB分别为12.2倍和1.92倍，部分企业盈利修复。

玻璃纤维板块

• 无碱2400号缠绕直接纱主流价为6000-6450元/吨，环比持平。
• 喷射合股纱2400tex主流价为9550-10000元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为8600-9050元/吨，均保持稳定。
• 玻璃纤维板块PE和PB分别为12.2倍和1.92倍，部分企业估值有所修复。

碳纤维板块

• 小丝束碳纤维均价225元/千克，大丝束碳纤维均价145元/千克，价格保持稳定。
• 全国碳纤维库存为13吨，环比持平；企业开工率为66.35%，环比下降1.72%。
• 碳纤维毛利为57666.67元/吨，环比上涨0.7%，盈利性回暖。
• 碳纤维板块PE和PB分别为12.2倍和1.92倍，部分企业盈利远超往年。

受益标的

• 碳纤维：光威复材、中复神鹰
• 光伏玻璃：旗滨集团、福莱特
• 玻纤：中国巨石、中材科技
• 消费建材：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑
• 基建：海螺水泥、华新水泥、伟星新材

风险提示

1. 原材料价格大幅上涨
2. 供需错配风险
3. 经济增速下行风险
4. 国内货币、房地产政策趋严
5. 宽信用不及预期

估值方法局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在一定的局限性，分析结果基于多种假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应结合自身情况及独立顾问意见进行决策。

分析师承诺

分析师观点反映其个人判断，与报酬无直接或间接关系，不构成私人咨询建议。

受益行业趋势

• 新能源政策推动：风电、光伏等可再生能源发展将带动碳纤维、光伏玻璃、玻纤需求。
• 基建与地产预期回暖：政策支持下，基建和房地产行业有望启动，带动建材需求回升。

结论

当前建材行业基本面较弱，但随着政策支持和疫情缓解，未来行业景气度有望回升。新能源政策及基建地产预期是主要驱动力，部分细分领域如碳纤维和光伏玻璃受益显著。投资者应关注相关龙头企业，同时注意行业风险。