20220327-天风证券-建筑材料行业研究周报_Q2建材指数的历史表现如何__7页_744kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了建筑材料（中信）指数在Q2的表现及未来投资建议。整体来看，建材行业在Q2的走势与大盘指数基本吻合，但收益普遍弱于大盘。报告指出，Q1因政策预期较多，建材指数表现相对较好，而Q2政策预期减弱，行业表现偏弱。但随着地产政策可能的改善，Q2建材行业存在基本面改善的预期。

行情回顾

• 上周表现：沪深300指数下跌2.15%，建材（中信）指数下跌3.73%，子板块收益均为负。
• 个股表现：北玻股份、坤彩科技、海南瑞泽、天安新材、金圆股份涨幅居前。
• 历史表现：过去5年Q2建材指数收益均弱于大盘，但消费建材与玻纤在收益排名中表现较好，其中玻璃在2021年Q2表现尤为突出，与当时下游景气度高涨及价格快速上行有关。

主要观点

1. Q2行情预期：建材行业Q2的行情更依赖于基本面的好坏，具备盈利改善预期的品种更可能表现优异。
2. 消费建材：受地产景气度、资金链及成本压力影响较大，但上述因素有望逐步改善，中长期看行业集中度提升，龙头公司表现值得期待。
3. 塑料管道：下游兼具基建与地产，基建端受益于市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似。
4. 水泥：有望受益于后续基建和地产需求改善，供给格局优化将带来中长期利好。
5. 玻璃：当前龙头市值处于低位，行业供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃利润空间有限，光伏玻璃受益于产业链景气度回暖，电子玻璃则受益于国产替代和折叠屏等新品放量。
6. 玻纤：需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限，具备长期增长潜力。

关键信息

• 投资建议：

  • 消费建材：推荐蒙娜丽莎、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹。
  • 管道：推荐中国联塑、东宏股份、公元股份。
  • 水泥：推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青。
  • 玻璃：推荐凯盛科技、旗滨集团、信义玻璃、福莱特。
  • 玻纤：推荐中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技。

• 风险提示：

  • 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥、玻璃价格的上涨趋势。
  • 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响相关品种的市场表现。

行业走势图

历史收益排名

建材重点子行业近期跟踪

• 水泥：全国水泥市场价格震荡下行，环比回落1.4%。三月下旬因疫情和暴雨影响，需求明显回落，出货率下降20%左右，部分区域可能延长错峰生产。
• 玻璃：
  • 光伏玻璃：价格稳定，需求稳中向好，库存天数下降，日熔量增加，预计下周市场稳中偏强。
  • 浮法玻璃：均价下跌6.76%，需求一般，库存增加，利润偏低，价格调整意向减弱。
• 玻纤：
  • 无碱池窑粗纱：价格基本走稳，市场交投一般，短期暂稳观望。
  • 电子纱：报价暂稳，成交灵活，中长线价格承压。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

分析师声明

本报告由鲍荣富、王涛、王雯等分析师撰写，内容反映个人看法，不涉及报酬关联。

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