20220724-国盛证券-建筑材料行业周报_扰动因素仍在_预计磨底后再出发_12页_753kb

建筑材料行业周总结（2022.7.15-2022.7.22）

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体下跌1.11%，上证综指上涨1.3%，建材板块相对沪深300超额收益为-0.87%。板块资金净流入额为-12.43亿元，其中水泥（SW）下跌0.73%，玻璃制造（SW）上涨1.78%，玻纤制造（SW）上涨2.43%，装修改材（SW）下跌3.42%。

主要观点

1. 市场情绪与板块展望

• 建材板块受多重扰动因素影响，短期预计继续磨底。
• 下半年不悲观，预计在磨底后迎来反弹。
• 基本面已筑底，下滑幅度连续两个月收窄，环比正增长。
• 装修需求被抑制后逐步释放，零售端回暖。
• 原材料价格回落，成本端压力减轻。

2. 重点推荐标的

• 建议重点关注蒙娜丽莎、兔宝宝、志特新材和震安科技。
• 周期品中水泥价格基本触底，行业估值处于历史低位，8月旺季有望反弹。
• 玻璃行业短期基本面疲软，需关注地产资金链改善。
• 普通玻纤价格持续下行，电子纱价格触底。

关键行业分析

1. 水泥行业

• 本周全国水泥价格环比下跌0.9%，主要回落地区为华北、东北和中南，跌幅10-20元/吨；河南、陕西和宁夏等地区小幅上涨，幅度30-50元/吨。
• 京津冀、华东和华南核心地区出货率环比提升3-5个百分点。
• 东北、华中、西南和西北地区仍处于疲软状态。
• 预计8月上旬随着错峰生产执行到位，库存压力缓解，水泥价格将恢复性上调。

2. 玻璃行业

• 本周国内浮法玻璃均价为1712.89元/吨，环比下降2.04%，降幅35.65元/吨。
• 全国13省样本企业原片库存为7351万重箱，周环比+46万重箱，同比+5565万重箱。
• 冷修产线数量有限，供需矛盾严峻，回暖需关注地产销售数据、下游加工厂订单变化及后续冷修动态。

3. 玻纤行业

• 本周2400tex缠绕直接纱均价5657元/吨，环比下跌1.35%，同比降幅4.12%。
• 电子纱价格主流走稳，成交价在9600-9800元/吨之间。
• 截至6月底，玻纤企业库存44.7万吨，环比增加5.4万吨，同比增加23.1万吨。

4. 消费建材原材料价格

• 铝合金价格环比上涨550元/吨，同比下滑4.3%。
• 苯乙烯价格环比下降200元/吨，同比上涨5.4%。
• 丙烯酸丁酯价格环比上涨100元/吨，同比下滑41.0%。
• 沥青价格环比下降200元/吨，同比上涨43.5%。
• LNG价格环比上涨109元/吨，同比上涨42.2%。
• PVC价格环比上涨187元/吨，同比下滑30.1%。

风险提示

• 地产需求回暖不及预期，可能影响行业复苏节奏。
• 原材料价格持续快速上涨，可能进一步压缩企业利润。

附录

• 图表目录：包含建材板块及各子行业相对沪深300超额收益、个股涨跌幅、水泥价格、库存、出货率、玻纤价格、库存等图表。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性，仅供参考，不构成投资建议。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，不受第三方影响。

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数的相对市场表现。
• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（< -5%）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（-10%~10%）、减持（< -10%）。

总结

建筑材料行业本周整体表现疲软，但部分子行业如玻璃制造、玻纤制造出现上涨，水泥价格持续走低，装修改材下跌。板块情绪受地产销售、公司利润亏损及停贷事件影响，短期可能继续磨底，但基本面已筑底，下半年有望迎来修复。建议关注低估值、业绩修复和独景气赛道，如蒙娜丽莎、兔宝宝、志特新材和震安科技。水泥价格有望在8月上旬反弹，玻璃需关注地产资金链改善，普通玻纤价格持续下行，电子纱价格触底。原材料价格回落有助于成本端改善，但地产需求复苏的不确定性仍是主要风险。