20220724-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产链景气底部_反弹可期_25页_1023kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）整体表现不佳，跌幅为-1.11%，低于沪深300（-0.24%）和万得全A（+1.31%）。尽管板块表现欠佳，但行业底部特征明显，地产放松政策逐步落地，基建投资回升，预计未来2-3月基建投资加速，9-11月将迎来实物需求集中释放，地产销售也有望持续回暖。

主要观点

• 水泥板块：价格继续回落，但行业最差时期已过。预计8月随着错峰停窑执行到位，库存压力缓解，水泥价格将逐步恢复性上调。推荐华新水泥，关注海螺水泥、上峰水泥等；中长期推荐冀东水泥，受益北方市场整合。

• 玻璃板块：短期需求疲软，库存上升放缓，但价格仍处低位。预计8、9月进入季节性旺季后，玻璃价格有望反弹。推荐旗滨集团，关注南玻A、金晶科技、凯盛科技等。

• 玻纤板块：中低端产品价格回落，电子纱因成本支撑和供给缩减有所反弹。中长期看，风电、新能源车等细分行业需求增长，玻纤高景气有望持续。推荐中材科技、中国巨石、长海股份等。

• 装修改材：受益于基建投资落地和疫后赶工，需求有望提振。成本端压力有所缓解，预计Q3毛利率修复确定性较强。推荐东方雨虹、坚朗五金，关注科顺股份、北新建材、伟星新材、凯伦股份等。

关键信息

水泥市场

• 全国高标水泥价格：416元/吨，较上周-4元/吨，较2021年同期-3元/吨。
• 库存情况：全国样本企业平均水泥库位为74.0%，较上周-1.0pct，较2021年同期+8.6pct。
• 出货率：全国样本企业平均水泥出货率为63.5%，较上周+1.4pct，较2021年同期-2.3pct。
• 区域价格变动：华北、东北、中南等地区价格下跌，河南、陕西、宁夏等地价格有所上涨。
• 错峰停窑：多地执行错峰停窑，以缓解库存压力，稳定价格。

玻璃市场

• 全国浮法白玻原片平均价格：1713元/吨，较上周-36元/吨，较2021年同期-1289元/吨。
• 库存情况：全国13省样本企业原片库存为7351万重箱，较上周+46万重箱，较2021年同期+5565万重箱。
• 表观消费量：13省当周表观消费量为1588万重箱，较上周+56万重箱，较2021年同期-187万重箱。
• 产能情况：在产产能日熔量为152370吨，开工率（总产能）为70.54%，开工率（有效产能）为87.55%。

玻纤市场

• 无碱2400tex直接纱成交中位数：5750元/吨，较上周无变化，较2021年同期-200元/吨。
• 库存情况：样本企业库存为44.7万吨，较2022年5月+23.1万吨，较2021年同期+44.7万吨。
• 表观消费量：样本企业表观需求为32.6万吨，较2022年5月+0.2万吨，较2021年同期-0.4万吨。
• 产能变动：在产产能为627万吨/年，较2022年5月+3万吨/年，较2021年同期+54万吨/年。

消费建材相关原材料

• PP-R：价格为9600元/吨，较上周-300元/吨，较2021年同期-1350元/吨。
• HDPE：价格为8900元/吨，较上周-150元/吨，较2021年同期-400元/吨。
• PVC：价格为6314元/吨，较上周-253元/吨，较2021年同期-2898元/吨。
• 环氧乙烷：价格为7050元/吨，较上周-500元/吨，较2021年同期-150元/吨。
• 沥青：价格为5150元/吨，较上周-200元/吨，较2021年同期+1100元/吨。
• WTI：价格为103美元/桶，较上周-1美元/桶，较2021年同期+36美元/桶。

投资建议

• 水泥：推荐华新水泥，关注海螺水泥、上峰水泥等，中长期关注冀东水泥。
• 玻璃：推荐旗滨集团，关注南玻A、金晶科技、凯盛科技等。
• 玻纤：推荐中材科技、中国巨石、长海股份等，关注赛特新材、再升科技等。
• 装修改材：推荐东方雨虹、坚朗五金，关注科顺股份、北新建材、伟星新材、凯伦股份等。

风险提示

• 2022年第二季度，建材公司普遍受疫情和地产客户资金影响，销量下滑，毛利率下降。
• 半年报额外计提的可能性。
• 7月份企业可能调整全年和下半年收入目标。