20151228-上海证券-固定收益研究晨报_资金面边际趋紧_债市热火朝天_23页_723kb

债市分析报告总结（2015年12月28日）

核心内容概述

本报告分析了2015年12月28日债市的运行情况，涵盖流动性、利率债与信用债市场动态，以及相关的风险提示和近期发行上市信息。报告指出，年末流动性趋紧，央行将加大资金投放以稳定市场。利率债收益率整体波动不大，信用债市场则面临违约风险，投资者需谨慎甄别。同时，报告还提到了多个行业和企业的相关风险事件。

主要观点

1. 流动性分析

• 货币市场利率上行：上周五货币市场利率整体上行，同业拆借和质押式回购利率均有不同程度的上涨。
• 年末流动性趋紧：由于年末和打新影响，资金面出现收紧趋势，但预计央行将通过逆回购、SLO、SLF、MLF等工具进行流动性补充，维持整体平稳。
• 资金波动：年末资金面可能出现小幅波动，但整体格局稳定。

2. 利率债分析

• 收益率涨跌互现：国债收益率有所反弹，国开行、农发行和进出口行的收益率出现不同程度的下行。
• 短端收益率受限：资金边际趋紧将限制短端收益率的进一步下行空间。
• 主要影响因素：年末机构再配置、安全资产匮乏、风险承受力下降是当前利率债的主要影响因素。

3. 信用债市场

• 收益率全面下行：银行间信用债高等级品种收益率普遍下行。
• 信用风险加剧：信用债违约现象呈扎堆趋势，经济下行和企业现金流恶化导致信用风险上升。
• 打破刚兑趋势：信用风险将逐步显现，投资者需警惕个券风险。

关键信息

债市变化

• 银行间市场：共发行54只债券，金额达509.93亿元；上市43只债券，金额492.07亿元；到期61只债券，金额209.18亿元。
• 上交所：发行2只债券，金额10亿元；上市13只债券，金额206.69亿元；到期4只债券，金额7.66亿元。
• 深交所：无发行与上市；到期4只债券，金额2.04亿元。
• 柜台市场：无发行与上市；无到期。

货币市场利率涨跌

• SHIBOR 0/N：1.9340%，上涨1.00BP。
• SHIBOR 1W：2.3550%，上涨0.70BP。
• R001：1.9517%，上涨0.42BP。
• R007：2.4918%，上涨11.72BP。
• IB0001：1.9679%，上涨0.01BP。
• IB0007：2.5647%，上涨8.50BP。

债券成交情况

• 银行间市场：结算总量21762.25亿元，质押式回购结算量17562.18亿元，现券交易结算量3186.3亿元。
• 交易所市场：
  • 上海证券交易所：债券成交1174204.45亿元，其中现券成交13852.54亿元，回购交易规模1160351.90亿元。
  • 深圳证券交易所：债券成交86483.41亿元，其中现券成交27776.11亿元，回购交易规模83707.30亿元。

风险提示

1. 澳大利亚对华螺纹钢产品发起反补贴调查

• 澳大利亚反倾销委员会对原产于中国的螺纹钢产品发起反补贴调查，此前已发起反倾销调查。

2. P2P平台频曝违规经营

• P2P平台屡禁不止，问题平台数量占全部平台的34.5%，监管力度仍需加强。

3. 国产手机出海面临专利问题

• 国产手机在海外市场面临专利围剿，如HTC和小米分别在德国和美国遭遇专利问题。

4. 家电行业收入下降

• 2015年家电行业四大品类全线失守，整体收入同比下降1.7%，行业面临终端需求不振和渠道库存压力。

5. 四创电子董事长董秘被监管关注

• 四创电子因信息披露违规被交易所关注，董事长和董秘被采取监管措施。

6. 康尼机电终止重组

• 康尼机电因标的资产业绩承诺难以完成，决定终止重大资产重组。

7. 东方锆业改变募资用途被处罚

• 东方锆业擅自挪用募集资金用于项目拆迁、安装调试，未按规定披露，面临行政处罚。

8. 准油股份增发搁浅

• 准油股份增发因唯一认购对象退出而终止，董事长卷入多起诉讼，涉案金额达5.33亿元。

9. 南京银行代销理财产品亏损

• 南京银行代销的理财产品半年亏损13%，引发投资者维权，部分客户已起诉。

10. 义乌小商品市场面临转型考验

• 义乌小商品市场受电商冲击，摊位费大幅下降，实体店经营困难，部分关闭。

11. 国企利润降幅收窄

• 前11个月国企利润同比降幅为-9.5%，比前10个月的-9.8%有所收窄，经济运行稳中向好。

近期发行与上市信息

银行间市场发行债券

• 15中化股 SCP011：短期融资券，金额15亿元，期限0.08年。
• 15青交投 MTN002：中期票据，金额10亿元，期限5年。
• 15焦作投资 MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年。
• 15沪建工 MTN002：中期票据，金额20亿元，期限5年。
• 15机床 CP004：短期融资券，金额5亿元，期限1年。
• 15筑富实投 MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年。
• 15盐湖 CP003：短期融资券，金额22亿元，期限1年。
• 15北部湾 MTN003：中期票据，金额20亿元，期限5年。
• 15双欣 MTN002：中期票据，金额2亿元，期限3年。
• 15农发 05(增12)：金融债，金额90亿元，期限10年。
• 15中盐 SCP001：短期融资券，金额5亿元，期限0.74年。
• 15农发 18(增7)：金融债，金额90亿元，期限3年。
• 15农发 19(增5)：金融债，金额90亿元，期限1年。
• 15农发 20(增8)：金融债，金额90亿元，期限5年。
• 15东航股 SCP009：短期融资券，金额10亿元，期限0.74年。
• 15农发 17(增4)：金融债，金额70亿元，期限2年。
• 15渝涪陵 MTN001：中期票据，金额20亿元，期限5年。
• 15八钢 CP001：短期融资券，金额13亿元，期限1年。
• 15张家口二级：金融债，金额20亿元，期限10年。
• 15中信 CD213：同业存单，金额21.5亿元，期限0.75年。
• 15萧山农商银行 CD052：同业存单，金额5亿元，期限0.08年。
• 15吉安农商行 CD002：同业存单，金额0.5亿元，期限1年。
• 15长安银行 CD028：同业存单，金额5亿元，期限0.25年。
• 15招行 CD147：同业存单，金额13.5亿元，期限1年。
• 15桂金 02：公司债，金额5亿元，期限5年。
• 15广州银行 CD041：同业存单，金额16亿元，期限0.08年。
• 15西安银行 CD045：同业存单，金额5亿元，期限0.08年。
• 15南京银行 CD141：同业存单，金额5亿元，期限1年。
• 15广州农商行 CD029：同业存单，金额7亿元，期限0.08年。
• 15宁波银行 CD159：同业存单，金额10亿元，期限0.75年。
• 15营口银行 CD004：同业存单，金额2亿元，期限0.25年。
• 15营口银行 CD005：同业存单，金额8亿元，期限0.08年。

上交所发行债券

• 15金元 CP003：短期融资券，金额12亿元，期限1年。
• 16吴江01：公司债，金额10亿元，期限5年。

深交所发行债券

• 15泰达投资 MTN001：中期票据，金额40亿元，期限5年。

总结

本报告揭示了2015年12月28日债市的流动性变化、利率债与信用债的市场动态，以及多个行业和企业面临的风险。投资者需关注年末流动性变化，合理配置资产，同时警惕信用风险。此外，市场公告和发行信息为投资者提供了重要的参考，有助于把握市场动向和投资机会。