20231207-东吴证券-长城汽车-601633.SH-11月产批量同比大幅上涨_新能源_海外市场创历史新高_3页_453kb

长城汽车报告摘要

• 公司概况：长城汽车（601633），乘用车制造商，2023年11月产批量和销量同比大幅增长。
• 业绩表现：2023年11月，长城汽车合计产批量为131,463辆，同比上涨49.96%，环比下降55.9%；销量为122,849辆，同比上涨40.3%，环比下降64.4%。1-11月累计销量同比上涨129.4%。各品牌中，哈弗品牌和坦克品牌表现突出；新能源汽车批发量同比上涨142.93%，新能源渗透率升至25.44%。出口销量连续4个月超3万辆，同比增长76.7%。
• 战略驱动：高端化、电动化、全球化三方面推动公司发展，包括推出高端车型和智能新能源产品，深化欧洲市场布局。
• 财务预测：维持2023-2025年净利润预测为6.95亿/8.92亿/11.69亿元，对应EPS为0.82/1.05/1.38元，PE估值为23/28/21倍。维持“买入”评级。
• 风险提示：需求复苏低于预期、乘用车市场价格战风险。