20210319-东北证券-2月快递行业数据点评_2月快递行业表现亮眼_通达系业绩复苏符合预期_8页_659kb

快递行业2021年2月表现总结

核心内容

2021年2月，快递行业在“春节不打烊”政策推动下表现亮眼，整体业务量和收入均实现大幅增长。尽管2020年2月因疫情导致业务基数较低，但2021年2月通达系快递企业及顺丰速运的业绩复苏符合预期，显示出行业在疫情后强劲的恢复能力。

主要观点

• 行业整体表现：2月快递行业保持高度景气，全国快递业务量同比增长67.01%，业务收入同比增长41.52%。
• 顺丰表现突出：顺丰在高基数下仍保持22.21%的营收增长和47.16%的业务量增长，单票价格同比减少16.93%，但其新增经济件业务获得市场认可，抢占部分通达系市场份额，形成新成长曲线。
• 通达系复苏：圆通、韵达、申通等通达系企业2月营收和业务量均实现大幅增长，分别同比增长113.62%、68.9%、126.14%，显示出春节不打烊政策的积极影响。
• 价格战趋势：2月全国快递单票价格上涨至11.17元/单，主要因春节期间派送费用增加。尽管价格战仍将持续，但下行空间有限。
• 行业集中度下降：CR8（行业前八企业市场份额）跌破80%，首次自2018年1月以来，反映出行业竞争加剧，新进入者如极兔通过资本扩张对头部企业形成挑战。
• 线上消费持续增长：2021年1-2月全国实物商品网上零售总额同比增长28.3%，线上消费渗透率维持在20.7%左右，预计全年仍将保持在25%以上。

关键信息

2月快递行业数据

• 业务量：46.18亿件，同比增长67.01%
• 业务收入：515.7亿元，同比增长41.52%
• 单票价格：11.17元/单，同比下降15.26%，环比上升9.33%

重点公司经营数据

预计趋势

• 顺丰：预计一季度业务营收增速将超过30%，市占率有望保持在10%以上。
• 通达系：市占率进一步下滑，但业务量增长符合预期。
• 行业竞争：随着新进入者如极兔的扩张，行业竞争加剧，存在出清可能性。
• 价格战：价格战仍将持续，但接近触底。

投资建议

• 推荐顺丰控股作为国内综合物流巨头，因其在春节不打烊期间表现出色，具备较强的资源协调能力和市场竞争力。
• 推荐德邦股份，专注于大件快递细分赛道，具有增长潜力。

风险提示

• 丰网业务起量速度不及预期。
• 快递行业价格战加剧。

分析师简介

翟永忠，现任东北证券研究所所长助理，交运行业首席分析师，具有10年证券研究从业经历，曾获得多项行业奖项，如新财富第4名、金牛奖第3名等。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议。本公司及其关联机构可能持有报告涉及的公司证券头寸，并可能为其提供相关服务。

行业投资评级说明

• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

机构销售联系方式

• 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、金悦、周之斌
• 非公募销售：李茵茵、杜嘉琛、王天鸽

（注：以上联系方式为示例，实际使用时请参考完整文档）