20230207-天风证券-美亚柏科-300188.SZ-看好下游需求复苏_23年净利率有望回升_3页_713kb

美亚柏科（300188）总结

核心内容

美亚柏科（300188）于2023年2月7日发布了一份证券研究报告，分析了公司2022年的业绩表现及未来发展前景。报告指出，公司2022年净利润出现大幅下滑，但预计随着下游行业复苏和费用控制，2023年净利率有望回升。

主要观点

1. 2022年业绩表现

   • 公司预计2022年实现归母净利润1.16-1.51亿元，同比下降51.47%-62.67%。
   • 扣非后净利润预计为0.65-0.91亿元，同比下降66.78%-76.22%。
   • 净利润下滑的主要原因是疫情导致部分商机订单延后，以及公司在新赛道业务的研发和市场拓展投入增加。

2. 新业务布局成型

   • 2022年公司执法部门大数据相关业务明显增长，数据安全、新型智慧城市等新业务布局逐步成型。
   • 预计2022年公司营业收入和在手订单较2021年有所增长，显示出业务拓展的积极态势。

3. 2023年净利率有望回升

   • 随着执法部门大数据平台的持续推进，数据安全市场需求将提升。
   • 管理费用有望得到控制，从而推动净利率的提升。

4. 盈利预测调整

   • 考虑到疫情和研发投入的影响，公司此前盈利预测被下调。
   • 调整后的预测显示，2022年营业收入为25.91亿元，2023年为30.57亿元，2024年为38.22亿元。
   • 归母净利润预测为：2022年1.36亿元，2023年3.06亿元，2024年4.96亿元。
   • 报告维持“买入”评级。

5. 财务数据与估值

   • 2022年公司毛利率为58.16%，净利率为5.24%。
   • 2023年预计净利率提升至10.00%，2024年进一步升至12.98%。
   • 市盈率从2022年的95.44下降至2023年的42.37，再降至2024年的26.11。
   • 市净率和EV/EBITDA等指标也呈现下降趋势，显示估值逐步回归合理区间。

关键信息

• 财务数据概览：

  • 营业收入：2022年25.91亿元，2023年30.57亿元，2024年38.22亿元。
  • 归母净利润：2022年1.36亿元，2023年3.06亿元，2024年4.96亿元。
  • 每股收益：2022年0.16元，2023年0.36元，2024年0.58元。

• 主要财务比率：

  • 毛利率：2022年58.16%，2023年58.20%，2024年58.21%。
  • 净利率：2022年5.24%，2023年10.00%，2024年12.98%。
  • ROE：2022年3.72%，2023年7.94%，2024年11.80%。
  • 资产负债率：2022年36.84%，2023年29.30%，2024年30.20%。

• 风险提示：

  • 行业政策落地不及预期。
  • 2022年确收不及预期。
  • 行业竞争加剧。
  • 业绩预告仅为初步测算，具体数据以公司年报为准。

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：15.07元。
• 目标价格：未提供。
• 分析师声明：报告观点基于分析师个人看法，不涉及任何报酬关联。

财务预测摘要

基本数据

风险提示

• 行业政策落地不及预期。
• 2022年确收不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 业绩预告仅为初步测算，具体数据以公司年报为准。