20171102-新时代证券-美亚柏科-300188.SZ-美亚柏科事件点评_实控人增持彰显信心_电子取证稀有标的值得关注_5页_953kb

美亚柏科事件点评总结

核心内容

美亚柏科（300188）作为A股市场中唯一的电子取证行业上市公司，其在电子取证领域保持稳定增长，同时积极布局政务大数据和网络安全等新兴领域。公司实控人、董事长滕达于11月1日增持公司股票，显示对公司未来发展的信心，且计划在未来6个月内继续增持，金额不低于3000万元。该行为被视为对公司长期价值的认可，建议投资者持续关注。

主要观点

• 实际控制人增持：滕达增持50万股，占总股本的0.17%，当前持股比例为23.25%，增持行为表明管理层对公司前景的信心。
• 电子取证业务表现：公司电子取证业务持续增长，市场占有率稳定在40%左右，近三年保持30%左右的增速。
• Q3业绩表现：2017年第三季度收入同比增长19.90%，归母净利润同比增长46.99%，增速高于收入，主要得益于营业外收入增长。
• 全年业绩预期：尽管Q3增速放缓，但公司Q4收入占比通常超过一半，预计全年收入增速在35%左右，业绩增长无忧。
• 政务大数据布局：公司自2016年起进入政务大数据领域，2017年上半年实现收入0.35亿元，同比增长78.67%。9月13日，公司向子公司美亚宏数增资1000万元，进一步增强在该领域的竞争力。
• 投资建议：公司业绩稳定增长，未来三年净利润预计分别为2.57亿元、3.26亿元和4.31亿元，对应EPS分别为0.52元、0.66元和0.87元，维持“推荐”评级。

关键信息

财务预测摘要

估值与盈利能力

• 毛利率：保持在65%左右，稳定且较高。
• 净利率：逐年提升，2017年预计达19.0%。
• ROE：从9%提升至15.7%，显示盈利能力增强。
• ROIC：从8%提升至14.4%，反映资本回报率持续改善。

偿债与营运能力

• 资产负债率：从23.2%上升至31.4%，但仍处于较低水平。
• 流动比率：维持在2.4-2.5之间，显示短期偿债能力较强。
• 速动比率：从2.0提升至2.2，显示公司资产流动性增强。
• 总资产周转率：从0.4提升至0.6，表明资产使用效率提高。
• 应收账款周转率：从3.5提升至4.1，显示回款效率改善。

风险提示

• 业务进展不达预期：可能影响公司业绩增长。
• 政策风险：行业受政策影响较大，需关注政策变动。
• 行业竞争加剧：电子取证和政务大数据领域竞争日益激烈。

结论

美亚柏科作为电子取证行业龙头，凭借稳定的业务增长和持续的战略布局，展现出良好的发展潜力。实际控制人增持进一步增强了市场信心，而公司对政务大数据的投入也为其未来增长提供了新的动力。综合来看，公司基本面稳健，盈利能力和估值水平持续优化，维持“推荐”评级。投资者可关注其在电子取证和大数据信息化领域的表现及政策支持情况。