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澳煤入关受阻 稳中偏强总结

核心内容

本文档分析了2023年2月中旬动力煤市场的走势及影响因素，指出短期内动力煤05合约偏强，指数运行区间在[800, 1000]。主要逻辑驱动因素包括澳洲煤炭进口受阻、发电厂补库持续、产地生产恢复、下游全面复工等。同时，文档提供了多个数据图表及市场动态，以支持分析结论。

主要观点

1. 短期走势：动力煤05合约预计偏强，指数运行区间在[800, 1000]。
2. 澳煤进口受阻：澳洲煤炭入关中国面临障碍，整体销售下降，影响市场供需。
3. 发电厂补库：节后复工推动工业用电需求上升，电厂电煤日耗量增加，抢运电煤以保障供电。
4. 产地生产恢复：内蒙古、陕西等地煤矿生产逐步恢复，部分煤矿煤价小幅回调。
5. 港口市场稳定：港口煤价企稳，贸易商报价探涨，但下游采购需求不足，实际成交较少。
6. 进口煤价回调：随着内贸市场企稳及电厂招标频繁，进口煤价止跌回调，印尼煤Q3800价格为70美元/吨，预计有上涨趋势。
7. 库存情况：整体库存水平较高，但部分港口库存有所下降，反映市场供需变化。

关键信息

一、市场动态

• 澳煤进口：中国对澳洲煤炭进口实行自动许可管理，企业自主决定采购。澳煤销售大幅下降，表明市场受阻。
• 陕煤发运：陕煤集团在渝煤炭发运量达到254.51万吨，电煤占比高，保障春期电能供给。
• 美国煤炭产量：美国2023年第6周煤炭产量环比增长18.6%，同比增长6.3%，显示其煤炭生产保持稳定增长。
• 中国煤炭产量：2月上旬，30家煤炭企业焦精煤产销量分别完成573万吨和530万吨，日均产量环比增长11.7%，同比增幅23.2%。

二、库存与采购

• 港口库存：长江口合计库存537万吨，广州港库存156万吨，显示库存水平较高。
• 电厂库存：沿海电厂接货情绪不高，内陆电厂去库节奏正常，长协采购效果较好。
• 非电终端：化工企业开工负荷维持高位，但原料煤库存充足，仅以刚需采购为主。

三、政策与监管

• 安全生产整治：山西将加强煤矿安全生产督导，推动重点县和重点企业安全生产形势好转。
• 长协煤保障：国内大矿多以兑现长协资源为主，拉运需求向性价比较高的煤矿集中，市场操作积极性提升。

四、风险提示

• 疫情反复：可能影响复工进度及物流效率。
• 下游采购不及预期：电厂抢运规模和持续时间可能不达预期，影响煤价走势。
• 进口煤超预期：进口煤可能对市场造成较大冲击。

后期关注点

1. 节后复工是否加速非电煤消耗。
2. 电厂库存及采购计划是否出现明显变化。
3. 进口煤的进度及其对市场的影响。
4. 在严格限价政策下，港口下水煤交易情况。

图表分析

• 图1：动力煤期货指数合约，反映市场走势。
• 图3 & 图2：动力煤现货05和01合约基差走势，显示市场供需关系。
• 图4：动力煤1-5价差，体现不同合约间的价格差异。
• 图5：动力煤坑口价格，显示产地价格变化。
• 图6 & 图7：CCI高中卡煤价差及内外贸煤价差，反映市场结构。
• 图8 & 图9：广州港及北方港口煤炭库存，反映市场供需。
• 图10：中国电煤采购经理人指数，显示采购活跃度。
• 图11-13：秦皇岛、曹妃甸、黄骅港煤炭库存，反映港口供需。
• 图14-16：环渤海四港锚地船舶数、日均吞吐量及铁路调入量，反映物流情况。
• 图18：CBCFI港口间运费，显示运输成本变化。

机构信息

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