> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com # 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 需求支撑不足，动力煤低位运行 # 核心观点 本周，国内动力煤价格涨势收窄，重新企稳。iFinD数据显示，截至1月15日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价699元/吨，周环比小幅上涨6元/吨。1月中旬，国内沿海城市气温回暖，江浙部分地区最高气温重回 $20^{\circ}\mathrm{C}$ 以上，居民取暖需求回落，虽然至1月下旬气温会再迎大幅下降，但截至目前港口、下游电厂存煤充足，煤炭市场氛围偏淡，价格维持低位运行。具体来看，本周主产区煤矿维持正常生产，非电终端采购相对平稳，但受电煤需求下滑影响，部分煤矿出货压力增加，矿端氛围开始转弱。港口方面，根据iFinD统计，截至1月15日，环渤海9港煤炭总库存2705.1万吨，周环比累库33.8万吨，较2025年同期库存偏高171.2万吨。整体来看，今年冬季气温偏暖，动力煤供应整体充足，需求偏弱，基本面支撑不足，使煤价维持低位运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 第1章 新闻资讯和市场行情 # （1）截至12月底吉林省共有生产煤矿18处，产能1334万吨 吉林省能源局： 按照《国家能源局综合司关于完善煤矿产能登记公告制度开展建设煤矿产能公告工作的通知》（国能发煤炭〔2017〕17号）要求，现将截至2025年12月31日煤矿建设项目开工信息已经报备且采矿许可证和营业执照齐全的合法建设煤矿，采矿许可证、安全生产许可证、营业执照齐全的合法生产煤矿的产能情况予以通告。 对不符合煤炭产业政策的建设煤矿，产能不予通告。 本次通告建设煤矿8处（涉及产能255万吨/年），生产煤矿18处（其中，取消公告3处，涉及产能150万吨/年；继续保留通告15处，涉及产能1184万吨/年）。 生产煤矿应在矿区显著位置公示煤矿生产能力和年度、月度生产计划，不得超能力生产。煤矿生产能力发生变化经审查确认后，市（州）、县（市、区）煤炭行业管理部门应及时变更登记。 # （2）海关总署：1-12月累计进口煤及褐煤49027.0万吨 海关总署1月14日数据显示，12月中国进口煤及褐煤5859.7万吨，较上月增加1454.4万吨，环比增长 $33.0\%$ ；1-12月累计进口煤及褐煤49027.0万吨，同比下降 $9.6\%$ 。 # （3）中国平煤神马控股集团有限公司正式揭牌 1月16日上午，中国平煤神马控股集团有限公司（以下简称中国平煤神马集团）在郑州举行揭牌仪式，标志着河南能源集团和中国平煤神马集团战略重组取得阶段性重大成果。 2025年9月25日，河南省委、省政府作出战略部署，正式启动河南能源集团与中国平煤神马集团战略重组。这是河南省历史上竞争类企业资产规模最大的一次战略重组，旨在通过资源整合、优势互补，破解产业发展瓶颈，推动煤炭电力保障、清洁能源开发、风光储一体化等领域实现新提升，支撑全省现代化产业体系建设。 记者在揭牌仪式现场获悉，重组工作启动以来，市场对未来企业发展保持坚定信心。中国平煤神马集团与建行河南分行、中原银行、郑州银行等多家金融机构签订战略合作协议，新增授信超过230亿元，总规模200亿元的重组股权基金成功设立，旗下上市公司股价表现优异。 不久前，河南省政府国资委已与河南能源集团、中国平煤神马集团正式签署增资协议，增资完成后，河南能源集团将成为中国平煤神马集团全资子公司。随 着清产核资、审计评估、反垄断审查等关键工作顺利完成，工商登记依法变更，集团“上市公司+区域化公司+事业部”新架构初步建立。 业内人士表示，当天的揭牌仪式不仅是企业改革发展的重要里程碑，也是河南省深化国资国企改革、推动能源化工产业高质量发展的关键举措，对提升国家能源安全保障能力、促进区域经济转型升级具有重要意义。 如今，重组后的中国平煤神马集团资产总额5900亿元，营收规模近3000亿元，拥有5家上市公司，主要产品主焦煤品质、轮胎骨架材料产能世界领先，尼龙66盐、工程塑料产能位居亚洲第一方阵，煤炭储量超300亿吨，岩盐储量23亿吨，为未来高质量发展奠定了坚实的资源与产业基础。 中国平煤神马集团党委书记、董事长李毛表示，将聚焦能源与功能材料两大主业，围绕智能化赋能、绿色化转型、融合化创新，着力打造煤焦、尼龙化工、硅碳新材料、电力及新能源等业务板块，积极布局特种尼龙纤维、氢能与新型储能、生物制造等领域，加快建成世界一流能源和功能材料企业。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：iFind、宝城期货 # 第2章市场数据跟踪 根据秦皇岛煤炭网，2026年1月14日当期，环渤海动力煤价格指数报收于686元/吨，环比上周涨1元/吨。 港口价格方面，截止到1月15日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收699元/吨，较1月7日增10元/吨；5000大卡动力末煤平仓价614元/吨，较1月7日增13元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到1月15日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于622.70点，较1月7日走高5.30点；BDI运价指数边际走低，截止到1月15日，波罗的海干散货指数报收于1532点，较1月9日下调156点。 图2动力煤期货主要合约收盘价 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图3秦皇岛港动力煤现货价格 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至1月15日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为749.28、699.00、614.00、528.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 资料来源：iFind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高102.4元/吨。 图5环渤海动力煤指数 资料来源：iFind、宝城期货 价格指数方面，1月14日环渤海Q5500指数报收于686元/吨，环比增1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 资料来源：iFind、宝城期货 进口煤方面，截至1月15日，广州港Q5500印尼煤库提价为740.45元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高41.45元/吨。 图7国际煤价 资料来源：iFind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至1月02日，纽卡斯尔动力煤现货价为107.53美元/吨。 图8 秦皇岛港煤炭库存 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图9 秦皇岛港锚地船舶数量 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至1月14日，秦皇岛港煤炭库存550万吨，较上周同期环比增25万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为9艘。 # 第3章后市展望 本周，国内动力煤价格涨势收窄，重新企稳。iFinD数据显示，截至1月15日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价699元/吨，周环比小幅上涨6元/吨。1月中旬，国内沿海城市气温回暖，江浙部分地区最高气温重回 $20^{\circ}\mathrm{C}$ 以上，居民取暖需求回落，虽然至1月下旬气温会再迎大幅下降，但截至目前港口、下游电厂存煤充足，煤炭市场氛围偏淡，价格维持低位运行。具体来看，本周主产区煤矿维持正常生产，非电终端采购相对平稳，但受电煤需求下滑影响，部分煤矿出货压力增加，矿端氛围开始转弱。港口方面，根据iFinD统计，截至1月15日，环渤海9港煤炭总库存2705.1万吨，周环比累库33.8万吨，较2025年同期库存偏高171.2万吨。整体来看，今年冬季气温偏暖，动力煤供应整体充足，需求偏弱，基本面支撑不足，使煤价维持低位运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界知行合一专业敬业 诚信至上合规经营严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。