20211010-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第35期_化妆品品牌纷纷加码年末大促_呈现分化趋势_8页_942kb

商业贸易行业跟踪周报2021年第35期总结

核心内容概述

2021年第35期商业贸易行业周报聚焦化妆品行业，分析其在疫情及促销活动影响下的表现，同时关注行业分化趋势、品牌竞争力及多平台布局策略。此外，还涵盖了行业整体走势、重点公司公告、市场行情及估值数据等内容。

主要观点

1. 化妆品行业增速波动显著

• 受疫情影响，年初至今化妆品单月同比增速呈现前高后低趋势。
• 国家统计局数据显示，1-3月限额以上化妆品当月同比增速均在40%以上，而7、8月份降至个位数。
• 淘数据表明，阿里系美容护肤及彩妆1月同比增速达43.3%，但7-9月同比增速为负。
• 2021年1-8月限额以上化妆品类商品同比增长20%，而1-9月阿里系GMV同比下降3.2%。

2. 年内大促挤压效应明显，品牌加码“双11”

• 促销活动对化妆品行业增长形成明显挤压效应，如6月份阿里系护肤及彩妆同比增速达20.9%，但5月和7月均为负。
• “双11”大促临近，品牌自10月起开始预热和加购，预计11、12月销售表现将优于10月。
• 历史数据显示，阿里系美妆在11-12月占全年销售的30%左右，凸显大促对行业的重要性。

3. 化妆品品牌呈现分化趋势

• 品牌力和产品力成为品牌脱颖而出的关键。
• 上市公司品牌如珀莱雅、润百颜、薇诺娜、华熙生物、贝泰妮等在阿里系平台保持较高增速，远超行业平均。
• 部分依赖营销的淘品牌表现不佳，品牌分化趋势加剧。
• 面对平台流量分散化，越来越多品牌开展多平台布局，如珀莱雅在抖音平台GMV达7000万元+，华熙生物和贝泰妮也分别达4000万元+。

关键信息

行业走势

• 本周申万商业贸易指数上涨1.80%，上证综指上涨0.67%，深证成指上涨0.73%，创业板指微跌-0.04%，沪深300指数上涨1.31%。
• 年初至今，申万商业贸易指数下跌5.59%，上证综指上涨3.43%，深证成指下跌0.39%，创业板指上涨9.34%，沪深300指数下跌5.40%。

行业重点公告

• 文峰股份：截至9月30日，累计回购股份13,985,635股，总金额45,012,079.40元。
• 中成股份：预计2021年前三季度亏损，主因境外疫情、贸易业务下滑及利息费用增加。
• 远大控股：2021年前三季度延续了2020年第二季度以来的良好经营态势。
• 天音控股：持股5%以上股东拟减持不超过3.00%的股份。

行业重点新闻

• “十一”黄金周期间，海南离岛免税销售额同比增长63%，达16.1亿元。
• 互联网+消费服务持续扩大，国庆假期全国批发零售业日均销售收入同比增长9.9%，互联网零售销售收入增长12.7%，互联网生活服务销售收入增长28.5%。

行业公司估值表（基于2021年10月8日收盘价）

风险提示

• 疫情反复对行业造成不确定性影响；
• 行业竞争加剧，导致利润空间压缩；
• 新产品表现不及预期可能影响品牌增长；
• 宏观经济波动可能对消费能力产生负面影响。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。