20230421-天风证券-宝丰能源-600989.SH-业绩环比改善_内蒙古项目定增_3页_743kb

宝丰能源季报点评

总结

• 投资评级：买入。
• 目标价格：未明确给出（原报告误写为“元”）。
• 当前价格：14.03元。
• 主要数据：
  • 总股本：73.33亿股。
  • 流通A股市值：约1029亿元。
  • 基本每股收益（2023年4月20日对应）：1.23元。
• 业绩亮点：
  2023年一季度，公司营业收入同比增长335%，归母净利润同比增长-32.13%，环比增长27.46%。煤制烯烃与焦化板块盈利均有所回升，受益于原料价格下降及产品价格回升。

Q1业绩分析

• 聚烯烃业务：
  • 聚乙烯、聚丙烯销量环比增长。
  • 原料煤价同比下降，成本压力减轻。
  • 煤制烯烃利润环比上升658元/吨。
• 焦化业务：
  • 焦炭销量环比小幅下降。
  • 原煤价格同比下降30%，焦炭盈利回升。
  • 焦化价差环比抬升115元/吨。

产能扩张

• 内蒙古煤制烯烃项目已启动建设，预计2024年投产。
• 公司计划通过定增募集资金不超过100亿元，用于支持新项目建设。
• 此前完成对全资子公司内蒙古宝丰的投资。

财务预测（自2023年起）

风险提示

1. 项目进度不及预期。
2. 行业竞争加剧。
3. 原料价格波动。

本报告基于公司2023年Q1季报，并结合行业长期成长逻辑，维持“增持”建议。