20210624-万联证券-机械设备行业投资策略报告_应时而谋_因势而动_在技术迭代和优化升级中寻找投资机会_43页_3mb

机械设备行业投资策略报告总结

行业核心观点

2021年下半年，制造业持续复苏，固定资产投资有望继续向好，带动机械设备需求旺盛。"十四五"规划推动制造业优化升级，重点支持高端装备制造领域，如半导体设备、光伏设备、工业机器人等。机械行业景气度或将呈现分化趋势，建议关注技术迭代和优化升级领域。

投资要点

半导体设备

• 全球半导体设备市场在2020年同比增长19%，达到712亿美元，中国成为全球最大市场，占比26%。
• 美国对华限制加剧“卡脖子”问题，国内半导体设备国产替代空间广阔。
• 国内政策持续支持半导体产业升级，大基金二期重点支持设备龙头，推动产业链自主化。
• 国内半导体设备企业如北方华创、中微公司、华峰测控等已实现较快增长。

光伏设备

• 2020年全球新增光伏装机134GW，同比增长23.38%，我国光伏产能全球占比持续提升。
• HJT技术量产效率超24%，降本路径清晰，预计2022年成本将降至PERC水平。
• 大尺寸硅片加速市场渗透，182mm和210mm将成为主流，166mm以下产能将加速淘汰。
• 光伏设备企业如晶盛机电、迈为股份等表现亮眼，营收和利润均实现高增长。

工业机器人

• 2021年一季度我国工业机器人产量同比增长108%，行业回暖信号明显。
• 工业机器人应用领域持续扩展，医疗、光伏、锂电池等增长超50%，产业链迎来国产化良机。
• 人口红利消退推动机器人普及，行业有望进入快速增长期。

工程机械

• 挖机销量增速放缓，预计全年温和增长。
• 基建适度景气托底新增需求，房地产开工率不悲观。
• 设备自然更新及环保政策推动存量更新需求，国四标准实施将进一步加速行业升级。
• 龙头企业市场份额提升，出口需求增长，行业周期性弱化。

行业景气度与表现

• 制造业PMI连续15个月位于荣枯线上方，制造业处于高景气区间。
• 2021年一季度，服务机器人营收和净利润增速分别为123.92%和704.76%，成为增速最快的子行业。
• 光伏设备、核电设备、高空作业车等子行业营收增速均超过100%。
• 部分子行业如起重运输设备、船舶制造营收增速低于10%。

风险提示

• 宏观经济增速波动风险
• 疫情防控不及预期风险
• 下游固定资产投资放缓风险
• 行业竞争加剧风险
• 国产化进度不及预期风险

投资建议

• 半导体设备：关注晶圆厂、封测厂产能紧张带来的设备需求，政策支持下国产替代前景广阔，推荐北方华创、中微公司、华峰测控等。
• 光伏设备：HJT技术降本路径清晰，大尺寸硅片加速渗透，推荐晶盛机电、迈为股份等。
• 工业机器人：制造业回暖带动自动化需求，推荐埃斯顿、拓斯达、绿地谐波等。
• 工程机械：环保政策与人口老龄化推动更新需求，推荐三一重工、中联重科、徐工机械等。

关键图表与数据

• 制造业PMI连续15个月位于荣枯线上方
• 2021年一季度服务机器人营收和净利润增速居首
• 中国光伏产能全球占比持续提升，2020年多晶硅、硅片、电池片、组件产能分别占世界产能75.2%、97%、80.7%、76.3%
• 2020年全球半导体设备市场规模达712亿美元，中国占比26%
• 大基金二期重点支持设备龙头，推动产业链协同
• 2021年一季度光伏设备营收和净利润分别同比增长109.9%和147.4%
• 182mm和210mm硅片预计在两年内成为主流
• HJT电池量产效率超24%，成本有望降至PERC水平
• 2021年工业机器人产量持续恢复，应用领域拓展
• 中国在半导体设备、光伏设备等领域具备较大发展潜力，政策和市场共同推动行业升级