机械设备行业投资策略报告：应时而谋，因势而动，在技术迭代和优化升级中寻找投资机会-20210624-万联证券-43页_1mb

机械设备行业投资策略报告总结

行业核心观点

2021年下半年，制造业固定资产投资有望继续向好，带动中游机械设备需求的持续旺盛。"十四五"规划提出深入实施制造强国战略，加快推动制造业优化升级，重点支持高端装备制造等领域。半导体设备、光伏设备、工业机器人、工程机械和服务机器人等板块将成为政策关注的重点，板块景气度或将出现分化，建议关注技术迭代和优化升级领域。

投资要点

半导体设备

• 全球市场：2020年全球半导体设备市场规模同比增长19%，达712亿美元，中国大陆成为全球最大的半导体设备市场，占比26%。
• 国内发展：受美国对我国半导体产业的限制，解决“卡脖子”问题是未来发展的关键，行业技术亟待突破。
• 政策扶持：多项利好政策出台，推动半导体设备国产替代，大基金二期将重点支持设备龙头，加速国产化进程。
• 技术突破：国内企业在刻蚀机、薄膜设备、测试设备等领域取得进展，科创板为设备企业提供了新的融资渠道。

光伏设备

• 市场增长：2020年全球新增光伏装机134GW，同比增长23.38%，我国光伏产能在全球占比持续扩大。
• 技术迭代：大尺寸硅片加速市场渗透，预计两年内182mm和210mm将成为主流，166mm以下产能将加速淘汰。
• HJT技术：HJT量产平均效率超24%，降本路径清晰，预计2022年成本将降至PERC水平，设备需求空间广阔。
• 行业前景：双碳目标下，光伏装机规模预计维持高增长，产业链迎来国产化良机。

工业机器人

• 行业回暖：2021年一季度，我国工业机器人产量同比增长108%，行业回暖信号明显。
• 应用扩展：向医疗用品、光伏、金属制品等多领域渗透，产业链迎来国产化机会。
• 长期趋势：人口红利衰减推动机器人配置需求，行业有望进入快速普及期。

工程机械

• 销量变化：挖机销量增速放缓，但全年预计温和增长，受基建和房地产需求支撑。
• 更新需求：环保政策和设备自然更新推动行业更新换代，国四标准实施将加速更新进程。
• 市场拓展：龙头厂商全球市占率稳步提升，出口需求提振销量，支持行业增长。

投资建议

风险提示

• 宏观经济增速波动
• 疫情防控不及预期
• 下游固定资产投资放缓
• 行业竞争加剧
• 国产化进度不及预期

行业现状与趋势

制造业景气度

• 制造业PMI连续15个月位于荣枯线上方，显示行业处于高景气区间。
• 产成品库存PMI仍处于收缩区间，补库存需求持续，制造业已进入主动补库存阶段。

成本压力

• 钢材等大宗商品价格上涨，机械企业成本端压力不一，周期性行业如工程机械、机床受影响较大。
• 国内半导体设备市场受政策支持，成本压力相对较小。

人口结构变化

• 人口老龄化加速，劳动力成本上升，推动“机器替人”逻辑深化。
• 人口质量红利凸显，教育水平提升支持产业升级。

子板块表现

• 服务机器人、光伏设备、核电设备等板块表现亮眼，营业收入和净利润增速较高。
• 起重运输设备、船舶制造等板块增速较低，行业景气度分化明显。

图表与数据支持

• 制造业PMI连续15个月位于荣枯线上方
• 产成品库存PMI与同比数据
• 钢材价格走势
• 人口结构变化数据
• 各子行业营业收入与净利润增长情况
• 光伏装机容量与市场预测
• 半导体设备全球市场份额与国内增长情况
• 国内半导体产业供需不匹配情况
• 大基金二期投资布局及规划
• 光伏设备毛利率与净利率变化
• 硅片尺寸市场占比及预测
• HJT与TOPCon技术对比及成本构成
• 工业机器人应用领域增长情况
• 光伏设备行业营收与利润增长

结论

在技术迭代和政策推动下，机械设备行业呈现多元化增长态势，重点推荐半导体设备、光伏设备、工业机器人等板块。同时，需关注宏观经济波动、行业竞争加剧等风险因素。