20210117-东吴证券-教育行业周报（2021年第3期）_教育行业解析_独立学院转设是个啥__10页_697kb

教育行业周报（2021年第3期）总结

核心内容概述

2021年第3期教育行业周报主要围绕独立学院转设、教育培训公司上市、行业动态与估值分析等几个核心方面展开。报告指出独立学院转设是政策驱动下的重要趋势，不仅有助于提升高校公司利润率，也为教育行业带来新的并购机会。同时，A股首家独立IPO的教育培训公司传智教育的上市，为教育资产证券化提供了新路径。此外，行业动态涵盖多所教育企业的重要公告与合作，如钉钉学生用户增长、教育部新学科设置、多家教育公司融资与扩张等。

主要观点

1. 独立学院转设加速，政策导向明确

• 政策背景：独立学院的设立是为了适应高等教育大众化和弥补财政投入不足。2018年起，教育部推动独立学院转设，2020年审批速度显著加快，全年已有68所独立学院完成转设方案批复。
• 转设路径：包括转为民办普通本科高校、转为地方公办高校或终止办学。
• 政策支持：教育部出台多项政策鼓励转设，包括优先受理、招生计划倾斜、学费限制放开等。
• 对上市公司的影响：
  • 节省支付给母体高校的管理费用，转设后只需一次性支付“分手费”，节省长期支出。
  • 转设后学费和学额增长空间大，提升民办高校盈利能力。

2. 传智教育成为A股首家独立IPO的教育公司

• 公司背景：传智教育是国内领先的非学历IT教育培训机构，2019年收入达9.2亿元，排名行业第二。
• 业务结构：以IT短期培训为主（占比96%），涵盖Java、Python、系统开发、产品经理、电商等课程。
• 市场定位：以就业为导向，拥有丰富的校企资源，具备较强的营销能力和低成本获客能力。
• 行业意义：为教育行业资产证券化提供了新的路径，具有重要的示范效应。

3. 行业动态与重点公告

• 中汇集团：旗下华商学院完成转设，更名为广州华商学院，同时完成对两家公司的51%股权收购。
• 中教控股：旗下重庆翻译学院和广州松田学院分别转设为重庆外语外事学院和广州应用科技学院。
• 佳发教育：回购股份用于员工激励和持股计划。
• 枫叶教育：发行可换股债券，用于融资和业务扩展。
• 民生教育：完成对电大在线和奥鹏教育的收购交割。
• 钉钉：发布“教师版钉钉”及“局校家管理服务平台”，服务用户已超1.4亿。
• 其他动态：包括大力教育招聘、常青藤爸爸融资、优学堂获得腾讯投资、第一高中教育寻求美股IPO等。

关键信息

独立学院转设现状

• 2020年11月11日审批通过21所，12月24日审批通过33所，总数超过以往总和。
• 截至2020年12月25日，全国已有68所独立学院完成转设，其中转民办39所，转公办19所。
• 转设后，高校公司可减少管理费支出，提升利润率；同时学费和招生灵活性增强，推动内生增长。

教育行业重点企业动态

• 传智教育：A股首家独立IPO的教育公司，业务聚焦IT培训，未来有望实现全赛道布局。
• 中公教育：王振东先生质押股份，风险可控。
• 好未来、中公教育、新东方等：均在估值表中体现，部分企业估值出现波动。

行业趋势与估值分析

• 行业估值：表中列出多家教育公司2019年实际业绩和2020、2021年预期EPS与PE。
• 市场表现：过去一周传媒指数下跌0.77%，社服指数下跌3.99%，但创业板指和上证综指上涨。
• 风险提示：疫情反复、《民办教育促进法》尚未落地、收并购整合风险、市场竞争加剧等。

建议关注标的

• 上市公司：中公教育、传智教育、中教控股、华夏视听教育、中国东方教育、中汇集团等。
• 行业趋势：独立学院转设、教育资产证券化、IT培训市场持续火热、在线教育平台与内容合作加强等。

总结

本周教育行业在政策推动下，独立学院转设成为热点，对上市公司盈利和并购布局产生积极影响。同时，传智教育的独立IPO为教育行业带来新的资本运作路径。行业动态显示，教育科技、在线教育、职业教育等领域均有显著进展，部分企业通过融资、并购、业务拓展等方式增强市场竞争力。然而，疫情反复、政策不确定性及市场竞争仍是行业面临的主要风险。