20210520-兴业证券-教育_政策落地支持高教_独立学院转设进程顺利_5页_873kb

高等教育板块推荐与独立学院转设分析总结

核心内容

本报告重点分析了2021年5月17日教育部发布的25所独立学院转设名单，其中六所为港股高教上市公司相关学校。同时，报告对高等教育板块进行了整体推荐，认为政策支持与业绩增长的双重驱动下，板块具备“戴维斯双击”潜力。

主要观点

1. 独立学院转设进程顺利

   • 教育部发布的独立学院转设名单显示，部分高教企业旗下学院已完成转设，如中教控股、新高教集团、中汇集团、华夏视听教育等。
   • 希望教育、民生教育、新华教育等仍有部分学院在推进转设。
   • 转设后学校可独立灵活办学，提升学费收入，降低管理成本，增强盈利能力。
   • 优质资产有望向有资金、有规模、有品牌的头部集团集中，推动行业并购整合。

2. 政策利好推动高教板块发展

   • 教育部实施条例落地，对民办高教给予更多支持，确认了资产整合、VIE模式、集团化发展的可行性。
   • 政策红利释放，行业增长确定性强，估值仍有提升空间。
   • 当前高教板块2021年平均PE为15.2倍，低于历史水平，存在估值修复机会。

3. 业绩增长与多元化发展路径清晰

   • 在职业教育发展、扩招政策及学费制度放宽的背景下，多数高教企业未来三年收入内生增速可超10%，利润增速可超20%。
   • 企业通过职教、线上教育、培新、特色教育及轻资产输出等方式拓展业务边界，增强盈利能力。

4. 重点公司推荐

   • 买入：宇华教育、希望教育、中国科培、新高教集团、中国新华教育。
   • 审慎增持：中教控股。
   • 关注：办学具备特色的华夏视听教育。

关键信息

独立学院转设进展

重点公司目标价与评级

估值分析

风险提示

1. 教育行业政策变动；
2. 学校招生人数不及预期；
3. 学生及家长对教育服务满意度降低；
4. 并购整合不及预期。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 买入：相对市场指数涨幅大于15%；
• 审慎增持：相对市场指数涨幅在5%～15%之间；
• 中性：相对市场指数涨幅在-5%～5%之间；
• 减持：相对市场指数涨幅小于-5%；
• 行业评级：推荐、中性、回避。

信息披露

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