20240605-交银国际证券-5月游戏月报_腾讯_MDNF_表现亮眼_Supercell新游海外上线_9页_4mb

2024年5月手游市场分析总结

整体市场表现

2024年5月，本土手游流水同比增长14%，主要由新游上线拉动。腾讯和网易为主要贡献者，腾讯本土流水增长19%至31亿元，网易本土增幅达26%至10亿元。

腾讯表现

• 新游亮点：《MDNF》贡献显著，上线首月流水超30亿元，稳居iOS畅销榜榜首。《地下城与勇士：起源》推动本土流水增16亿元；老游戏如《王者荣耀》和《和平精英》通过运营调整和新内容维持增长。
• 海外增长：海外流水增39%至39亿元，《荒野乱斗》和《PUBG》是主要驱动力，5月《荒野乱斗》流水创历史新高。

网易表现

• 本土情况：流水增长26%，《逆水寒》和《世界之外》分别贡献11亿元和2亿元流水。《蛋仔派对》受高基数影响较5月环比回落。
• 海外市场：流水同比下降7%至4,000万元，老游戏如《指环王》和《荒野行动》降幅被新游《巅峰极速》部分抵消。

关键新游表现

• 腾讯新游：《MDNF》领先，Supercell的《Squad Busters》自5月29日上线后进入近60个国家iOS畅销榜前10，预计6月拉动腾讯海外流水增长。《卡通农场》首月流水居千万量级。
• 其他游戏：心动《出发吧麦芬》最高登iOS第4名，估算首月流水6-8亿元；库洛《鸣潮》本土+海外服首月流水或达4-5亿元。

6月重点新游

• 腾讯将于6月26日launch沙盒手游《创造吧！我们的星球》，网易即将上市生存射击手游《萤火突击》，哔哩哔哩推出策略手游《三国：谋定天下》，金山启动《剑网3无界》。

投资启示

• 腾讯保持买入评级（目标价457港元），维持2季度手游收入增长9%的预期，看好其游戏储备和海外增长潜力带来的长期估值提升。
• 网易预计2季度手游收入增14%，下半年增速可能因高基数放缓，《永劫无间手游》（暑期上线）和《逆水寒》新内容或提供增长动力。暴雪国服回归信息将部分缓解影响。

其他观点

• 行业评级领先公司包括腾讯和网易（买入），目标价基于历史数据预测；投资需注意潜在利益冲突和风险。

披露与免责声明

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