20230425-浙商证券-圆通速递-600233.SH-2022年报及2023年一季报分析_2022及23Q1盈利稳健_关注履约能力修复_件量增长推动盈利提升_3页_1000kb

圆通速递(600233)2022年报及2023Q1分析报告总结

投资要点

1. 业绩表现亮眼

• 2022年归母净利润3920亿元，同比增长864%
• 2023Q1归母净利润906亿元，同比增长41%
• 单票盈利逐步趋于稳定，23Q1单票归母净利润同比略降0.01元

2. 快递业务增长

• 2023Q1单量增长243%至446亿件，市场份额提升至16.6%（+1.3pts）
• 票单价同比微降0.06元，价格稳定，预计后续价格维持坚挺

3. 中长期战略布局

• 启动嘉兴全球航空物流枢纽项目，总投资152.2亿元，计划2025年投运
• 预计2030年货邮吞吐量达110万吨，保障国际业务长期增长空间

4. 盈利预测与估值

• 2023-2025年归母净利润预计437.6亿、506.7亿、572.2亿元，同比增速分别为116%、158%、129%
• 对应PE分别为14、12、11倍，维持“买入”评级

风险提示

• 恶性竞争、疫情反复、网购增速放缓

基本数据摘要

• 财务指标：营收4804/6587/7310亿元（23E/24E/25E）
• 估值：P/E（最新摊薄）7.58/8.64/9.67元