20220417-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_放松仍在继续_通胀和疫情对节奏有所制约_27页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）下跌5.11%，同期沪深300、万得全A指数分别下跌0.99%、2.46%，板块表现弱于市场整体。整体来看，建材行业受到政策放松、疫情等因素影响，市场情绪主导上涨，但基本面仍受通胀和疫情制约。未来4个季度业绩增速有望逐步回升，建议关注具备成长性和盈利修复潜力的公司。

主要观点

1. 水泥市场

• 价格走势：全国高标水泥价格为508元/吨，环比上涨2元/吨，同比上涨57元/吨。价格上涨主要集中在泛京津冀、两广、西南地区，而长江流域、西北、华东地区价格小幅下跌。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为64.1%，较上周持平，较2021年同期上升17.0%；平均出货率为55.3%，较上周上升2.3%，较2021年同期下降25.1%。
• 区域分析：泛京津冀地区水泥价格上升8元/吨，两广地区上升15元/吨，西南地区上升10元/吨；长江流域地区下降4元/吨，西北地区下降2元/吨，华东地区下降2元/吨。
• 市场展望：随着疫情缓解和基建项目落地，沿长江和珠三角市场有望率先看到水泥价格弹性。建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等。

2. 玻璃市场

• 价格走势：全国浮法白玻原片平均价格为2046元/吨，环比下降52元/吨，同比下降282元/吨。
• 库存与出货：全国13省样本企业原片库存为5958万重箱，较上周增加245万重箱，较2021年同期增加3366万重箱。
• 市场展望：短期需求改善预期下价格未显著上涨，未来季节性施工旺季可能带来价格反弹。建议关注旗滨集团、南玻A、金晶科技、凯盛科技等。

3. 玻纤市场

• 价格走势：无碱2400tex直接纱成交中位数为6150元/吨，与上周持平；电子纱价格为8750元/吨，环比下降12.5%。
• 库存与出货：样本企业库存为29.0万吨，较2021年同期略有上升。
• 市场展望：中期供需紧平衡趋势不变，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等，以及成长性好的细分品类龙头如再升科技、赛特新材。

4. 装修改材市场

• 市场现状：受需求放缓、原材料上行等因素影响，估值处于历史中枢偏下位置。
• 价格调整：3月以来，防水材料企业密集发布提价函，预计Q2能够体现。
• 市场展望：地产边际放松预期下，板块有望迎来业绩及估值修复。建议关注坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑等。

关键信息

• 政策影响：政策继续放松，各地地产政策松绑，但通胀和疫情制约了货币政策放松的节奏。
• 行业动态：福建错峰政策调整考验行业自律，但对全国市场格局影响有限。
• 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。
• 估值修复：2021年5-9%的分红收益率为当前7倍市盈率估值提供修复空间。

建议关注公司

• 大宗建材：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、旗滨集团、南玻A、金晶科技、凯盛科技
• 装修改材：坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑、公元股份、凯伦股份、蒙娜丽莎、雄塑科技
• 成长性公司：再升科技、赛特新材、三棵树、亚士创能

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期