20230616-建信期货-能源化工周报_57页_23mb

原油

• 行情回顾：本周国际油价宽幅震荡，美联储暂停加息但终端利率预期高于此前。OPEC 5月超额减产执行较好，俄罗斯出口虽高位但产量降至配额下方。
• 基本面分析：
  • 供应端：OPEC+坚持减产，但俄罗斯产量未达目标。
  • 需求端：三大机构维持需求预期，平衡表指向去库。
  • 价格支撑：需求季节性回升及OPEC+减产预期可能推动油价反弹，但空间有限。
• 操作建议：短期关注宏观压力和OPEC执行情况，中长期偏暖运行为主。

聚酯

• 行情回顾：PTA和MEG触底反弹，成本支撑较强但供需基本面偏弱。
• 基本面分析：
  • 供应端：装置重启增多，现货流通充足。
  • 需求端：聚酯负荷高位但下游需求疲软，库存压力累积。
  • PX：供应减少预期支撑成本。
• 操作建议：PTA偏暖运行，MEG震荡整理。

• 甲醇：开工率回升导致供应增加，利润压缩，沿海库存高企。
• 基本面分析：
  • 供应端：甲醇产量增加，进口压力显现。
  • 需求端：MTO/MTO装置开工稳定，但终端需求疲软。
  • 库存：沿海库存持续上升，累库周期未改。
• 操作建议：短期区间震荡，关注烯烃重启情况。

• 聚烯烃：供应端检修减少，但需求疲软拖累市场。
• 基本面分析：
  • 供应端：6月检修损失同比高位，PE供应改善预期。
  • 需求端：农膜旺季结束，管材需求下降，下游补库有限。
  • 价差：价差逢低做扩策略。
• 操作建议：中长期弱势趋势，短期情绪驱动反弹。

• 尿素：供需疲软叠加进口增加，库存累积。
• 基本面分析：
  • 供应端：产量高位，国内复合肥库存高企。
  • 需求端：农业需求淡季，工业需求疲软。
  • 进出口：进口量上升，出口政策待观察。
• 操作建议：短期震荡，关注主动去库完成时间。

• 工业硅&有机硅：价格持续下跌，供需双弱。
• 基本面分析：
  • 供应端：西南丰水期增产压力，装置开工下滑。
  • 需求端：有机硅利润暴跌，终端需求未改善。
  • 宏观：光伏产业链价格同步走弱。
• 操作建议：短期偏弱震荡，关注多晶硅成本线。

• 玻璃：宏观利好多玻璃，但供需矛盾短期难解。
• 基本面分析：
  • 供应端：产线冷修减少，供应增加。
  • 需求端：地产政策预期支撑，但实际订单有限。
  • 库存：区域性去库明显，整体库存压力大。
• 操作建议：逢低做多，关注竣工数据。

• 橡胶：供需矛盾不突出，宏观交易为主。
• 基本面分析：
  • 供应端：天然橡胶新胶产量放量，库存累库。
  • 需求端：轮胎企业开工下降，走货压力大。
  • 进出口：泰国出口政策扰动。
• 操作建议：震荡盘整，关注内外盘价差。

• 纸浆：供应增加预期压制价格。
• 基本面分析：
  • 供应端：全球纸浆发运量下降，国内进口量上升。
  • 需求端：下游成品纸需求疲软，库存利润下滑。
  • 库存：青岛港库存增至累库状态。
• 操作建议：震荡区间运行，关注进口政策。