20210604-建信期货-能源化工策略周报_41页_5mb

能源化工策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月4日能源化工市场的主要品种，包括原油、聚酯、甲醇、聚烯烃、尿素和纸浆。各品种均受到供需变化、价格走势及市场情绪的影响，整体呈现震荡或上涨趋势，部分品种面临供应缺口及成本支撑带来的压力。

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一、原油

主要观点

• 行情回顾：本周油价延续上涨，均创2020年初以来新高，WTI和Brent主力合约分别上涨4.42%和4.41%。
• 供应端：伊朗供应回归存在不确定性，谈判将在6月10日重启，预计6月18日大选前难以达成协议。OPEC+未调整减产协议，供应缺口短期难以填补。
• 需求端：欧美疫情好转，需求逐步恢复，尤其是美国夏季出行旺季带动航煤需求回升。
• 操作建议：考虑配置远月多头，关注伊朗供应恢复及OPEC+减产政策变化。

关键信息

• 伊朗谈判：谈判暂停，6月10日恢复，大选前达成协议难度较大。
• OPEC+减产：未调整减产协议，维持当前减产执行率，继续抢占页岩油市场份额。
• 库存数据：美国原油库存累计下降，汽油和馏分油库存均有所回落。
• 持仓变化：WTI投机净多持仓增加，Brent净多持仓减少，市场对美国需求恢复信心增强。

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二、聚酯

主要观点

• 行情回顾：PTA和乙二醇价格均上涨，PTA上涨3.22%，乙二醇上涨2.60%。
• 供应端：PTA供应端无明显变化，新产能延期投放，下游聚酯负荷维持高位。
• 需求端：下游刚需支撑PTA走势，但投机采购需求不足，库存压力仍存。
• 操作建议：PTA预计偏强运行，乙二醇将回归窄幅震荡。

关键信息

• PTA库存：周环比上涨1.71%，库存压力仍存。
• 乙二醇库存：华东库存减少，但整体库存仍处低位，支撑价格。
• 装置动态：逸盛宁波220万吨PTA意外停车检修，恒力5#装置延期检修，影响供应。
• 成本支撑：原油价格上涨，成本支撑强劲，推动PTA和乙二醇价格上涨。

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三、甲醇

主要观点

• 行情回顾：甲醇期货价格小幅下跌，现货价格部分区域下跌明显，如内蒙古和湖北。
• 供应端：主产区供应充裕，部分装置检修，供应端压力显现。
• 需求端：下游需求疲软，尤其是塑编和注塑行业，原料采购积极性不高。
• 操作建议：甲醇整体偏弱，但成本端支撑仍存，预计震荡走势。

关键信息

• 开工负荷：国内甲醇开工负荷率71.64%，周环比下降。
• 库存变化：港口库存上涨，沿海市场累库趋势明显。
• 利润情况：煤制甲醇利润维持高位，油制甲醇利润微幅下滑。
• 外盘动态：外盘甲醇价格推涨，内外盘倒挂，新产能释放预期可能影响市场情绪。

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四、聚烯烃

主要观点

• 行情回顾：聚烯烃延续震荡走势，L和PP期货价格小幅波动。
• 供应端：石化检修损失量略有减少，供应端压力不大。
• 需求端：下游开工负荷维持中等水平，需求疲软，库存压力仍存。
• 操作建议：聚烯烃预计弱势运行，但原油上涨可能提供一定支撑。

关键信息

• 石化库存：石化库存略低于去年同期，去库存速度放缓。
• 下游开工：PE下游开工负荷下降，PP下游小幅回升。
• 库存变化：PE和PP库存维持低位，但终端需求疲软，出货阻力较大。
• 成本支撑：原油价格上涨，对聚烯烃成本支撑有限，整体走势偏弱。

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五、尿素

主要观点

• 行情回顾：尿素期货价格冲高回落，基差走阔，UR2107周涨幅4.88%。
• 供应端：尿素日产量维持高位，但库存下降，供应弹性有限。
• 需求端：下游需求边际走弱，复合肥开工率下降，但三聚氰胺开工率上升，对尿素价格形成支撑。
• 操作建议：尿素价格维持高位，但需警惕高价负反馈及政策调控风险。

关键信息

• 库存情况：尿素企业库存下降，港口库存上升，整体库存压力较小。
• 产量变化：全国尿素日均产量16.36万吨，周环比下降1.05%。
• 原料价格：煤炭和天然气价格上涨，推动尿素成本上升。
• 预收天数：尿素企业预收天数增加，支撑价格高位运行。

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六、纸浆

主要观点

• 行情回顾：本周浆价窄幅波动，外盘报价下调。
• 供应端：针叶浆和阔叶浆供应分化，针叶浆发运量环比下降，阔叶浆发运量稳定。
• 需求端：下游淡季氛围延续，终端消费放缓，纸浆价格面临下行压力。
• 操作建议：纸浆价格将回归基本面，关注淡旺季变化及供需情况。

关键信息

• 进口情况：4月针叶浆进口量同比下降，阔叶浆进口量增长。
• 库存变化：港口库存下降，但部分区域库存增加。
• 价格走势：外盘报价下调，内盘价格维持高位，内外盘倒挂。
• 供应分化：针叶浆供应减少，阔叶浆供应稳定，市场呈现分化趋势。

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总结

• 原油：受伊朗供应不确定性影响，油价维持高位，市场情绪偏多，建议配置远月多头。
• 聚酯：PTA和乙二醇价格偏强，但乙二醇新产能释放可能带来震荡。
• 甲醇：供应端压力显现，需求疲软，整体走势偏弱，震荡为主。
• 聚烯烃：弱势运行，但原油上涨提供一定支撑，预计震荡格局。
• 尿素：低库存支撑价格高位运行，但需警惕高价负反馈及政策调控风险。
• 纸浆：供应分化，下游淡季，价格回归基本面，震荡预期较强。