20230528-银河期货-铝_宏观氛围修复_需求震荡走弱_20页_2mb

铝市场分析简报

一、核心逻辑

当前铝市承压运行，核心因素包括：

• 宏观情绪恶化，欧美制造业共振衰退，但服务业表现较强，叠加国内政策预期反复
• 产业成本大幅崩塌，行业加权平均成本5月降至16000~16500元/吨，6月将进一步探至15500~16000元/吨
• 供应端云南地区即将复产，规模约百万吨
  但市场具备结构性支撑：
• 产业端成本持续压缩有利于头部企业
• 库存快速去化提供短期支撑

二、供应分析

• 全国运行产能约4100万吨，6月中旬云南复产规模约100万吨
• 煤价持续下跌，5500大卡港口价跌破900元/吨
• 电力成本随电价下行，云南水电丰水期到来带来复产预期

三、成本测算

• 全行业平均成本5月约为16000元/吨，山东地区降至15000元/吨以下
• 若6月水电价格下调，全国平均成本将降至15500~16000元/吨

四、需求走向

• 铝下游企业整体开工率环比下滑0.3%至64.1%
• 板带型材板块受需求回落影响明显
• 光伏产业链表现较强，但整体需求格局趋于偏弱
• 淡季背景下，需求旺季不及预期

一、核心逻辑

当前铝市承压运行，核心因素包括：

• 宏观情绪恶化，欧美制造业共振衰退，但服务业表现较强，叠加国内政策预期反复
• 产业成本大幅崩塌，行业加权平均成本5月降至16000~16500元/吨，6月将进一步探至15500~16000元/吨
• 供应端云南地区即将复产，规模约百万吨
  但市场具备结构性支撑：
• 产业端成本持续压缩有利于头部企业
• 库存快速去化提供短期支撑