20211207-东吴证券-东吴策略·市场温度计_内外资风格持续分化_26页_2mb

内外资风格持续分化总结

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，发布于2021年12月7日，主要分析了A股市场近期的机构行为、股市流动性、情绪及估值水平等关键指标，指出内外资风格持续分化，公募基金偏价值，外资偏成长，同时对市场风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 机构行为

• 基金仓位：

  • 偏股混合型基金仓位为80.6%，较前一周下降1.8个百分点；
  • 股票型基金仓位为85.8%，较前一周下降0.6个百分点。

• 基金风格：

  • 公募基金近期持续抱团，风格偏向大盘价值股（如上证50、沪深300）；
  • 与此前一周相比，公募基金抱团趋势有所加强，但整体仍偏向价值风格。

• 外资风格：

  • 外资持续加仓成长型行业，包括电子、电气设备和医药生物；
  • 外资减持食品饮料、交通运输和传媒等板块；
  • 北上资金增持前五个股为：兆易创新、药明康德、宁德时代、紫光国微、迈瑞医疗；
  • 外资持仓市值前三行业为：电气设备、食品饮料、医药生物；后三行业为：纺织服装、商贸、军工。

2. 股市流动性

• 资金净流入：

  • 最近一周A股市场资金净流入为-181亿元，前值为70亿元，市场情绪有所降温。

• 资金流入：

  • 偏股型公募基金发行份额为202亿元，历史分位数83%；
  • 陆股通净流入151亿元，历史分位数83%；
  • ETF净流入31亿元，历史分位数88%；
  • 融资余额增加54亿元，历史分位数65%。

• 资金流出：

  • IPO融资规模为368亿元，历史分位数99%；
  • 产业资本净减持136亿元，历史分位数97%；
  • 股票市场交易费用为115亿元，历史分位数96%。

3. 情绪及估值水平

• 成交额：

  • 上证A股成交额为24,132亿元，历史分位数95%；
  • 创业板成交额为14,754亿元，历史分位数99%。

• 换手率：

  • 全部主板换手率为2.2%，历史分位数68%；
  • 中小板换手率为2.8%，历史分位数53%；
  • 创业板换手率为6.3%，历史分位数89%。

• 市盈率：

  • 上证A股市盈率为15倍，历史分位数40%；
  • 创业板市盈率为90倍，历史分位数79%；
  • 电子板块市盈率为51倍，历史分位数50%；
  • 计算机板块市盈率为73倍，历史分位数77%；
  • 电气设备板块市盈率为68倍，历史分位数83%；
  • 食品饮料板块市盈率为46倍，历史分位数66%；
  • 医药生物板块市盈率为44倍，历史分位数61%。

• 杠杆率与涨跌停：

  • 杠杆率为7.2%，历史分位数13%；
  • 涨停股票占比为10.3%，历史分位数74%。

• 行业离散度与风险溢价：

  • 最近一周行业离散度为5，历史分位数73%；
  • A股风险溢价为2.17%，历史分位数59%。

4. 风险提示

• 资金入市规模为估算值，仅供参考；
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期；
• 通胀上行可能超预期，影响市场表现。

总结

整体来看，2021年12月上旬A股市场情绪有所降温，资金净流入为负。内资（公募基金）偏向价值风格，而外资则持续加仓成长板块，反映出内外资在市场偏好上的明显分化。股市流动性方面，公募基金、外资及ETF资金流入相对积极，但IPO融资和产业资本减持也对市场形成一定压力。情绪和估值层面，市场整体呈现分化态势，创业板和部分成长板块估值偏高，而上证A股估值相对较低。行业离散度和风险溢价指标显示市场波动性有所上升，需警惕潜在风险。