20241028-浙商证券-聚飞光电-300303.SZ-聚飞光电2024年三季报点评报告_MiniLED背光高景气_公司业绩稳健成长_3页_388kb

聚飞光电2024年三季报分析及展望

核心业绩亮点

聚飞光电（300303）2024年前三季度营业收入达221亿元，同比增长194%；归母净利润23亿元，同比增长258%。三季度单季营收82亿元，净利润0.8亿元，扣非净利润0.68亿元，逆势增长强劲。公司业绩表现符合市场预期。

经营情况分析

• 盈利能力：前三季度毛利率24.8%，同比下降0.9个百分点。毛利率环比波动中呈现上行趋势，显示公司通过优化结构提升盈利空间。
• 费用管控：销售费用同比下降1%，管理费用上升7%。研发投入达14亿元，同比增长28%，研发费用率提升至6.3%，为业务可持续发展奠定基础。
• 非经常性收益：投资收益0.52亿元，主要来自理财产品收益，但经营性现金流净额25亿元，同比增长17%。

行业发展及竞争优势

MiniLED背光技术在电视、电竞和显示器市场的渗透率持续提升。根据洛图科技数据，第三季度MiniLED电视销量同比增长4700%，预计2024年全年出货量将突破300万台，同比增幅达231.5%。公司作为行业主力供应商，已成功导入客户系列新产品，市场竞争力不断增强。

财务前景预测

• 预计2024-2026年营业收入依次为306亿元、364亿元、436亿元，同比增长率分别为22%、19%、20%。
• 归母净利润预计为30亿元、38亿元、48亿元，同比增长率分别为29%、27%、27%，对应PE分别为36倍、28倍、22倍。
• 维持“买入”评级，建议投资者关注长期投资机会。

风险提示

MiniLED背光渗透率不及预期可能影响业绩增长。此外，行业竞争格局变化、原材料价格波动均需关注。

综上，聚飞光电在MiniLED领域产品优势明显，业绩增长态势良好，长期发展仍具投资价值。