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白糖周报总结（2021年2月7日）

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡格局，国内糖价受外盘推动小幅上涨，但上涨动能不足，需关注后续支撑力量。外盘方面，原糖受印度出口受阻及巴西糖醇比变化影响，价格维持坚挺，短期面临17美分的阻力。

主要观点

短期观点

• 轻仓过节：建议投资者在节前保持轻仓，避免市场波动风险。
• 价格压制：郑糖受5360一线压制，短期上涨空间有限。
• 支撑位：周线级别120日均线有较大支撑，短期下跌空间有限。

中期观点

• 回调接多：若出现回调，可考虑逢低布局多单。
• 关注生产与出口：国内新糖压榨进度偏快，需关注主产国生产状况与贸易运输情况。

长期观点

• 等待回调布局：长期仍需等待价格回调后，再布局多单。

关键信息

国内情况

1. 产糖量：截至1月底，20/21年度全国累计产糖659.39万吨，同比增加2.8%。
2. 销售情况：累计销糖256.42万吨，同比减少19.89%，销糖率38.89%，同比减少10个百分点。
3. 工业库存：工业库存402.97万吨，同比增加25.39%，其中广西库存同比增加52.32万吨。
4. 进口数据：1月配额外进口原糖预报装船6万吨，实际到港7万吨，2月预报装船为0。
5. 糖厂收榨：广西已有4家糖厂收榨，春节前还有2-3家收榨。
6. 蔗款兑付率：广西崇左、南宁、柳州和来宾蔗款兑付率分别为90%、69%、86%和87%，南宁相对较低。

国际情况

1. 印度出口受阻：1月仅出口7万吨集装箱白糖，去年同期为37万吨，出口量大幅下降。
2. 巴西出口增长：1月出口糖209.97万吨，同比增加30.44%，但较前几个月有所下降。
3. 印度生产情况：截至1月底，491家糖厂开榨，同比增加44家，累计产糖1768万吨，同比增加25.39%。
4. 泰国产量预期：Czarnikow预计21/22年度泰国甘蔗产量将反弹至1亿吨。

技术分析

• 郑糖走势：上周弱势反弹，受5360一线压制，短期上涨或受限。
• 外盘走势：原糖上周重新上涨，15.9美分支撑有效，短期价格或将冲击前高，但需关注17美分的阻力。
• 价差数据：郑糖1-5价差缩小，5-9价差扩大，9-1价差扩大，5-9价差被重点关注。
• 基差数据：1月基差为-200，5月为-215，9月为-245，显示现货价格低于期货价格。
• 仓单数据：郑糖仓单为12160张，有效预报7637张，合计19797张，仓单小幅增加。

重点关注事项

• 国内新糖压榨进度：广西等地糖厂收榨进度加快，需关注后续产量及库存变化。
• 主产国疫情与出口政策：印度疫情及出口政策动向、巴西糖醇比变化及港口发运情况。
• 进口利润与价格差异：巴西进口利润较低，泰国进口利润较高，需关注与国内价格的价差变化。
• 市场情绪与资金动向：CFTC非商业持仓变化，可能影响市场走势。

图表数据概览

• 图1-3：郑糖价格走势、跨期价差、主产区现货价格，显示短期反弹与价差变化。
• 图4-6：1月、5月、9月基差数据，均显示现货价格低于期货价格。
• 图7：内外盘价格对照，显示郑糖与原糖价格联动性。
• 图8：白糖仓单及有效预报，仓单维持稳定，有效预报小幅增加。
• 图9：CFTC非商业持仓，显示市场多空力量变化。
• 图10-12：国内月度产销数据、销量季节性变化、工业库存，显示国内供需变化。
• 图13：中国历年月度进口量，反映进口趋势。
• 图14-15：泰国出口缅甸及中国台湾精制糖数量，显示泰国出口动态。
• 图16：中国饮料月产量，反映下游需求变化。
• 图17-19：巴西中南部压榨进度、糖醇比变化、雷亚尔走势，显示巴西生产及货币影响。

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数据来源：wind、沐甜科技、南华研究、中糖协、泰国海关、国家统计局、Unica、美联储