20210207-南华期货-有色金属（铜）周报_维持铜价调整判断_中线多单可左侧布局_26页_1mb

有色金属（铜）周报总结

核心内容

本报告分析了2021年2月7日铜市场的宏观、供给、需求、库存及技术面情况，提出铜价短期仍处于调整阶段，但中长期仍具备上涨动力。建议投资者在铜价回调过程中分批布局中线多单，短期则保持观望。

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主要观点

• 铜价走势：上周铜价先抑后扬，周中在57000元/吨附近止跌企稳，下半周有所回升，但整体仍处于调整格局。
• 宏观环境：美国1.9万亿美元刺激政策预期增强，但实际就业数据低于预期，增加了政策出台的不确定性。中国制造业PMI指数小幅回落，主要受春节因素和局部疫情反弹影响。
• 供给情况：国内铜矿供应紧张，TC加工费持续下调，冶炼成本高企，节后可能新增检修计划。秘鲁二次封城和智利港口风浪影响出口，对供应端形成压力。
• 需求表现：下游市场开工尚可，春节停工的加工厂仍在接单，淡季需求好于预期。但整体铜杆消费进入2月后明显冷清，企业放假时间有分化。
• 库存变化：全球三大交易所库存环比持平，上海保税区库存下降。低库存背景下，铜价回调空间有限，调整可能以时间换空间完成。

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关键信息

宏观环境

• 美国1.9万亿美元刺激政策引发市场关注，两党在规模上存在分歧。
• 新增就业人数低于预期，非农数据表现平庸，刺激政策预期增强。
• 中国制造业PMI指数为51.3%，连续7个月高于51.0%，显示经济仍保持较快增长。

供给分析

• 国内铜矿供应紧张，TC加工费继续下调，冶炼成本高企。
• 秘鲁二次封城和智利港口风浪导致铜出口受阻，影响供应。
• 铜精矿进口量环比下降，阳极铜和未锻造铜材进口量有所增长。

需求分析

• 下游市场开工率整体保持在较高水平，春节停工的加工厂仍在接单。
• 铜杆消费进入2月后明显冷清，企业放假时间有分化。
• 电网和房地产投资完成额同比小幅增长，但增速放缓；空调和汽车产量及销量均出现下滑。

库存情况

• 上期所铜库存6.86万吨，环比增加0.2万吨。
• LME铜库存7.65万吨，环比增加0.2万吨。
• COMEX铜库存7.03万短吨，环比下降0.39万短吨。
• 全球三大交易所库存合计21.54万吨，环比持平。
• 上海保税区铜库存下降0.7万吨至34.45万吨。

技术面分析

• 月线金叉，沪铜长期处于多头趋势。
• 日线死叉，绿柱缩短，表明沪铜短期下跌动能减弱。

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投资策略

• 中线策略：建议在铜价回调过程中左侧分批布局多单。
• 短线策略：建议暂时观望，等待更明确的市场信号。

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数据回顾

品种	最新价	周涨跌	持仓变化	周成交
伦铜	7983.00	169.50 (+2.17%)	268329 (+10805)	518021
沪铜	58210	660 (+1.15%)	276896 (-4976)	1148222
国际铜	51880	470 (+0.91%)	25153 (+2260)	95891
COMEX铜	3.5405	-0.0790 (-2.18%)	256365 (+1367)	268298

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产业数据

铜杆企业开工率

• 2020年12月：70.49%
• 环比变化：-1.64%
• 同比变化：+5.46%

铜板带箔企业开工率

• 2020年12月：83.92%
• 环比变化：+0.56%
• 同比变化：+15.93%

铜管企业开工率

• 2020年12月：82.15%
• 环比变化：+1.53%
• 同比变化：+5.46%

黄铜棒企业开工率

• 2020年12月：72.67%
• 环比变化：+0.18%
• 同比变化：+1.87%

电网基本建设投资完成额

• 2020年12月：4699.00亿元
• 环比变化：-6.20%
• 同比变化：-4.20%

房地产开发投资完成额

• 2020年12月：141442.95亿元
• 环比变化：+7.00%
• 同比变化：+6.80%

家用空调产量

• 2020年12月：14490.60万台
• 环比变化：-5.17%
• 同比变化：-5.60%

家用空调销量

• 2020年12月：14146.60万台
• 环比变化：-6.08%
• 同比变化：-7.16%

汽车产量

• 2020年12月：2522.50万辆
• 环比变化：-2.00%
• 同比变化：-3.00%

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