交通运输行业：轨交提速持续印证-20220327-太平洋证券-22页_1mb

报告摘要

轨交提速持续印证总结

核心内容

本报告主要围绕“稳增长”政策背景下，我国交通运输行业及基建产业链的发展趋势、投资机会与市场表现展开分析，重点强调轨道交通在“十四五”规划中的战略地位以及其对相关企业的积极影响。

主要观点

政策支持：《政府工作报告》分工意见下达，明确将52项重点工作分解到国务院部门和地方，强调“稳增长”任务的实质性推进，力戒形式主义。交通运输部积极响应，推进“十四五”规划中的重大交通工程项目，重点保障重大项目实施。
轨交发展：我国“十四五”规划将打造综合交通网络，以“八纵八横”高速铁路主通道为核心，结合区域连接线和城际铁路，提升轨道交通运输网络密度。截至2020年，铁路里程达14.6万公里，高铁3.8万公里，目标2025年分别达到16.5万公里和5万公里。公路里程目标也有所提升。
基建投资：基建产业链整体估值偏低，但订单充裕，具备较强的风险抵御能力。建议关注低估值、高订单保障的基建企业，如中国建筑、中国铁建、中国中铁等。
减隔震投资：在高质量发展背景下，防灾减灾成为重点，减隔震行业迎来发展机遇。相关企业如震安科技、天铁股份等被重点推荐。
行业动态：基建投资在2022年1-2月出现大幅下滑，但原材料价格普遍上涨，行业面临成本压力。国务院推出大规模增值税留抵退税政策，为小微企业提供资金支持，稳定宏观经济。
投资建议：建议关注轨交产业链龙头及具备矿产资源的基建企业，如中国铁建、中国中铁、中国中冶等。同时，绿电、BIPV等领域也具备投资机会，如中钢国际、中国电建、中材国际等。

关键信息

基建板块表现

本周行情：建筑指数下跌0.84%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。其中，京津冀一体化指数、上海自贸区主题指数、西藏振兴指数涨幅较好。
行业估值：截至本周，建筑板块PE（TTM）为9.58，PB（LF）为1.03，估值处于历史低位，具备吸引力。
个股表现：本周涨幅前五的公司包括粤水电、广田集团、天域生态、ST围海、博信股份；跌幅前五的公司包括奇信股份、瑞和股份、新疆交建、启迪设计、嘉寓股份。

基建行业数据

水泥：全国水泥价格指数172.07，环比下降0.75点，同比上涨24.55点。
钢材：钢材价格指数5,262.04，周环比上涨52.99。
挖掘机：1—2月挖掘机销量同比下降16.3%，但出口增长101.1%。
工业企业数据：1—2月工业企业利润总额同比增长5.0%，国有控股企业增长16.7%，外商及港澳台商投资企业下降7.2%，私营企业下降1.7%。

基建投资与政策

政策支持：国务院推出增值税留抵退税政策，预计释放1万亿元资金，支持小微企业和个体工商户。
财政支持：财政部下达4000亿元专项转移支付资金，用于小微企业留抵退税。
“交通强国”：轨交板块长期受益于“交通强国”政策，尤其是“城市群”和“都市圈”建设，推动轨道交通发展。

投资标的推荐

轨交产业链：建议关注中国铁建、中国中铁等央企，以及天铁股份等减振龙头。
地方国企：如山东路桥等，因区域公路建设空间较大而值得关注。
低估值标的：中国建筑、中国铁建、中国中铁等具备较好的业绩保障。
绿色能源与BIPV：在能耗双控背景下，中钢国际、中国电建、中材国际等具备投资潜力。

重点推荐公司盈利预测（部分）

代码	名称	最新评级	EPS 2020	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020	PE 2021E	PE 2022E	股价
601668	中国建筑	买入	1.07	1.20	1.33	4.91	4.38	3.97	5.26
601186	中国铁建	买入	1.50	1.89	2.12	4.51	3.94	3.50	7.43
601390	中国中铁	买入	0.96	1.14	1.28	5.69	5.08	4.54	5.79
300587	天铁股份	买入	0.63	0.53	0.83	57.97	33.91	21.58	17.96
601669	中国电建	买入	0.46	0.59	0.70	13.25	11.78	9.84	6.92
600970	中材国际	买入	0.65	0.00	0.95	11.46	0.00	9.87	9.35
000928	中钢国际	买入	0.48	0.00	0.61	13.27	0.00	11.00	6.72