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世茂集团2020年营运数据及投资分析总结

核心内容概述

世茂集团在2020年展现出强劲的销售增长和多元业务扩张能力，其土储红利加速兑现，同时通过物业、商业、酒店等板块的协同发展，进一步释放增长动能。公司不仅超额完成年度销售目标，还在多个战略城市布局，并在资本市场获得认可。

主要观点

销售表现

• 2020年合约销售额：3003亿元，同比增长15.4%，超额完成全年3000亿销售目标。
• 合约销售总面积：1713万平方米，同比增长16.9%。
• 销售均价：17536元/平，同比小幅下降1.2%。
• 行业排名：根据克而瑞榜单，公司排名上升至第八位。

土储布局

• 土储规模：截至2020年9月30日，世茂集团土地储备超2000万平方米，可售货值近5000亿。
• 重点项目：
  • 世茂港珠澳口岸城：截至12月销售额达36亿元。
  • 深圳世茂深港国际中心：截至12月销售额达50亿元。
  • 江门世茂碧海银湖：截至12月销售额达30亿元。

多元业务发展

• “大飞机战略”启动：以地产开发为核心，商娱、酒店、物业及金融为双翼，推动业务多元化。
• 物业板块：
  • 世茂服务于2020年10月31日在港交所上市。
  • 2020年上半年实现营业收入17亿元，同比增长85%；净利润3亿元，同比增长134%；在管面积1亿平方米，同比增长127%。
  • 业务覆盖全国108座城市。
• 商业及主题娱乐：
  • 多地写字楼出租率高达95%。
  • 亚太区首座蓝精灵乐园于2020年上半年开业，展现IP整合与运营能力。
• 酒店板块：
  • 武汉江滩世茂凡象酒店等项目如期开业。
  • 世茂港珠澳口岸城签约5家高端酒店，提振市场信心。

关键财务数据

损益表（单位：百万元人民币）

财务比率

盈利预测与投资评级

盈利预测（单位：元/股）

• 2020年EPS：3.87
• 2021年EPS：4.81
• 2022年EPS：5.86

估值与目标价

• 2020年PE估值：10倍，对应目标价43.53港元。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对恒生指数涨幅将超过20%。

风险提示

• 地产销售回款不及预期：可能影响现金流与利润。
• 竣工交付不及预期：可能影响公司运营与品牌信誉。
• 物业上市不及预期：可能影响资本运作与估值提升。

财务数据来源与研究机构信息

• 数据来源：公司公告、西南证券
• 分析师：沈猛（执业证号：S1250519080004）
• 联系方式：
  • 电话：021-58351679
  • 邮箱：smg@swsc.com.cn
  • 联系人：池天惠（电话：13003109597，邮箱：cth@swsc.com.cn）

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