20180829-瑞士信贷_香港_-世茂房地产-00813.HK-世茂房地产目标价升至33.4元_维持跑赢大市评级_1页_107kb

世茂房地产（00813.HK）研究报告总结

核心内容概述

瑞士信贷近期发布研究报告，对世茂房地产（00813.HK）的财务表现和未来增长前景进行了积极评价，并上调了其目标价，维持“跑赢大市”评级。

主要观点

• 上半年业绩表现强劲：世茂房地产上半年核心利润同比增长18%至40亿元人民币，达到瑞信全年盈利预测的43%。
• 派息稳定，股息收益率合理：中期派息为每股0.5港元，派息率达36%，股息收益率为2.2%。
• 销售增长显著：截至今年首八个月，合同销售金额同比增长70%至1，000亿元人民币，管理层预期增长动力可持续至年底，全年销售目标有望达到1，700亿元人民币，超出原定目标。
• 土储价值提升：瑞信上调集团每股资产净值预测5%，以反映新购入的土地储备。
• 盈利预测调整：2018年每股盈利预测下调8.2%，2019年则轻微上调0.1%。
• 目标价上调：基于上述因素，瑞信将世茂房地产的目标价由31.9元上调至33.4元，维持“跑赢大市”评级。

关键信息

财务表现

• 核心利润：2018年上半年核心利润为40亿元人民币，同比增长18%。
• 盈利占比：上半年盈利占全年预测的43%。
• 派息：中期派息为每股0.5港元，派息率达36%。
• 股息收益率：为2.2%。

销售情况

• 合同销售金额：首八个月合同销售金额达1，000亿元人民币，同比增长70%。
• 全年销售预期：管理层预期全年销售有望达到1，700亿元人民币，高于原定目标。

土储与盈利预测

• 土储调整：瑞信上调每股资产净值预测5%，反映新购入土储。
• 盈利预测：2018年每股盈测下调8.2%，2019年小幅上调0.1%。

目标价与评级

• 目标价：由31.9元上调至33.4元。
• 评级：维持“跑赢大市”评级。

总结

世茂房地产在2018年上半年展现出强劲的盈利能力，核心利润同比增长18%，并达到全年盈利预测的43%。同时，公司维持稳定的派息政策，股息收益率为2.2%。销售方面，公司上半年合同销售金额同比增长70%，管理层对全年销售增长持乐观态度，预计全年销售可达1，700亿元人民币。瑞信基于新购入土储的利好，上调了每股资产净值预测，并相应提高了目标价至33.4元，维持“跑赢大市”评级。整体来看，世茂房地产在财务和销售方面均表现良好，具备较强的市场竞争力和发展潜力。