20210312-财通证券-期权每周点评_期权波动率下跌_配置价值凸显_18页_2mb

期权市场波动率下跌，配置价值凸显

核心内容概览

本报告发布于2021年3月12日，主要分析了期权市场及股指期货市场的波动率变化趋势，评估了市场情绪，并指出当前期权配置价值较高。

主要观点

• 市场整体下跌：本周50ETF、沪深300、华泰柏瑞300ETF、嘉实300ETF均出现下跌，涨跌幅分别为-1.66%、-2.21%、-2.35%、-2.40%。
• 波动率指数下跌：期权波动率指数从上周的25.67下跌至本周的22.65，显示市场波动率处于相对低估水平。
• 市场活跃度上升：尽管波动率下降，但期权市场成交额在上周有所上涨，说明市场依然活跃。
• 情绪乐观：陶金期权指数本期综合打分为81分，显示市场情绪相对乐观。
• 股指期货贴水扩大：IH、IF、IC合约的年化贴水比例分别扩大至7-8%、7-8%、10%，表明市场对上证50、沪深300、中证500的情绪偏向悲观。

关键信息

1. 期权市场波动率

• 波动率指数变化：本周各期权品种波动率指数均有所下降，尤其是华泰柏瑞300ETF、嘉实300ETF和沪深300的波动率指数分别下跌至22.67、22.90和24.14。
• HV与RV分化：HV维持高位，RV快速下行，但总体波动率仍较大，市场情绪偏乐观。
• 市场活跃度：上周期权市场成交额上升，显示市场活跃度较高。

2. 股指期货市场

• 基差变化：IH、IF、IC合约的基差均出现较大波动，整体显示市场情绪偏弱。
• 年化贴水比例扩大：IH、IF合约年化贴水比例扩大至7-8%，IC合约扩大至10%，表明市场对股指期货的预期偏低。

3. 陶金期权指数

• 综合打分：本期陶金期权指数综合打分为81分，显示市场情绪乐观。
• 50ETF表现：50ETF期权指数在2021年3月15日打分为66分，涨跌幅为0.08%，显示市场情绪逐步改善。
• 300ETF表现：300ETF期权指数在2021年3月15日打分为75分，涨跌幅未明确，但指数表现显示市场情绪有所提升。

波动率与市场情绪

• 波动率处于低估水平：市场波动率指数下跌较大，表明市场波动率处于低估状态，期权配置价值凸显。
• 市场情绪乐观：陶金期权指数显示市场情绪偏向乐观，有助于投资者在波动率较低时进行配置。

成交持仓PCR数据

• PCR（Put/Call Ratio）：各期权品种的PCR均有所下降，显示市场看涨情绪增强。
• 持仓与成交量变化：华夏50ETF、华泰柏瑞300ETF、嘉实300ETF和沪深300期权的持仓量和成交量均有所波动，但整体趋势显示市场活跃度上升。

风险提示

• 本报告数据仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立作出投资决策，并咨询所在证券机构投资顾问的意见。
• 投资风险提示：市场波动可能带来投资损失，需谨慎评估。

投资建议

• 个股评级：根据未来6个月的预期涨幅，公司可给予买入、增持、中性、减持、卖出等评级。
• 行业评级：根据行业整体回报与市场整体水平的比较，可给予增持、中性、减持等评级。

信息披露

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析逻辑基于专业判断。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不保证数据准确性，不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的任何损失责任。

总结

本报告指出，期权市场波动率指数下跌，市场活跃度上升，波动率处于低估水平，期权配置价值凸显。同时，股指期货市场情绪偏弱，陶金期权指数显示市场情绪乐观。投资者应关注市场波动率变化，合理配置期权产品，同时注意风险提示，谨慎投资。