20230824-国盛证券-景津装备-603279.SH-2023H1业绩持续高增_多领域需求有望持续释放_3页_701kb

景津装备（603279SH）2023年H1业绩及投资价值分析总结

一、业绩亮点

1. 收入利润高速增长
   公司2023年H1实现收入306亿元（同比+167%），归母净利润48亿元（同比+335%）。Q2单季营收159亿元（同比+77%），归母净利润27亿元（同比+289%）。
2. 盈利能力持续提升
   • 毛利率：32.4%（同比+3.1pct）
   • 净利率：15.7%（同比+2.0pct）
     原材料价格处于低位，销售毛利率上升是主要驱动力。销售费用率上升但管理、财务费用率下降，三费合计比重同比下降。
3. 现金流表现
   经营现金净流量为-9.90亿元，同比-99.0%，主要因承兑汇票增加及现金支出增加。

二、主要增长点

1. 新能源与新材料领域
   收入82亿元，同比+546%，受益于锂电池制造回收等环节压滤机需求增长。
2. 环保领域
   收入71亿元，同比+51%，政策推动下污水污泥处理需求持续增长。
3. 矿物加工领域
   收入85亿元，同比+290%，矿业行业景气度提升贡献显著。
4. 出口及配套设备业务
   • 材料收入52亿元，占营收17%（2022年占16%），毛利率较高。
   • 出口收入17亿元，同比+531%，增长迅速。

三、风险提示

1. 政策变动、宏观经济波动、技术风险、原材料价格波动。

四、盈利预测与投资评级

• 评级：维持“买入”
• 归母净利润预测：2023年111亿（PE 14.7x）、2024年140亿（PE 11.7x）、2025年177亿（PE 9.3x）
• 核心优势：压滤机行业龙头，下游需求稳健增长，毛利率中枢持续上移。

五、图表核心指标

• 营收复合增速：2021-2025年均超20%
• 净利润增速：2023-2025年增速年均25%-30%

六、分析师及联系方式

• 分析师：杨心成、张一鸣等
• 证券：国盛证券

注：以上内容仅为要点摘录，完整报告请参考原文件。