20260509-光大证券-景津装备-603279.SH-_景津装备_603279.SH_压滤机主业承压_分红比例持续提升_2025年年报_2026年一季报_2页_267kb

景津装备（603279.SH）2025年年报及2026年一季报总结

核心内容概述

景津装备于2026年5月8日发布了2025年年报及2026年一季报。报告指出，公司在2025年面临压滤机整机主业承压的挑战，同时在配套装备产品领域实现了较快增长。尽管整体盈利能力受到一定影响，公司仍保持了较高的分红比例，并积极布局高端产能与全球化战略。

主要财务表现

• 2025年全年财务数据

  • 营业总收入：58.2亿元，同比下降5%
  • 归母净利润：5.2亿元，同比下降39%
  • 扣非归母净利润：5.1亿元，同比下降40%
  • 综合毛利率：22.2%，同比下降6.9个百分点
  • 期间费用率：8.8%，同比下降0.6个百分点
  • 经营现金流净额：11亿元，同比增长5%

• 2026年第一季度财务数据

  • 营业总收入：13.6亿元，同比下降4%
  • 归母净利润：1.2亿元，同比下降26%
  • 扣非归母净利润：1.2亿元，同比下降24%

主要观点分析

1. 压滤机主业承压

• 压滤机整机收入为37.0亿元，同比下降15%
• 毛利率为21.1%，同比下降6.8个百分点
• 主要原因：行业竞争加剧，部分下游行业（如新能源）客户设备需求下降，公司主动调低销售价格以应对竞争，导致销售收入及毛利双降。

2. 配套装备产品增长显著

• 装备配套产品收入为10.3亿元，同比增长28%
• 配套产品及配件收入为10.3亿元，同比增长7%
• 毛利率为12.6%和37.1%，分别同比下降6.6和6.7个百分点
• 虽然配套装备收入增长，但其毛利率较低，未能有效抵消压滤机主业的利润下滑。

3. 下游应用领域分布

• 前五大下游领域为：矿物及加工（32%）、环保（30%）、新能源（12%）、化工（11%）、生物及食品（7%）
• 新能源等行业的需求下降对整体业绩产生负面影响。

4. 分红比例持续提升

• 2025年公司分红金额为4.6亿元，分红比例为89%
• 在利润下滑的背景下，公司连续两年提高分红比例，体现出对股东回报的重视。

5. 公司战略展望

• 2026年重点方向
  • 推进“过滤成套装备产业化三期项目”建设，加快高端产能投产
  • 加速全球销售网络与本土化售后服务体系建设，提升品牌国际影响力
  • 持续扩大海外市场份额，提升海外营收规模
• 目标：通过高端产能和全球化布局，增强公司的市场竞争力与盈利能力。

关键信息总结

• 行业竞争加剧：压滤机行业竞争加剧是导致公司主业利润下滑的主要原因。
• 配套产品增长：尽管毛利率较低，但配套装备产品收入增长显著，成为公司业绩支撑之一。
• 现金流稳健：公司经营现金流净额同比增长5%，主要得益于加强应收账款管理。
• 高分红比例：公司连续两年提升分红比例，彰显对股东回报的承诺。
• 战略转型方向：公司正积极布局高端产能与全球化市场，以应对行业挑战并实现长期发展。

风险提示

• 下游行业需求不及预期
• 原材料价格上涨压力
• 宏观经济波动可能影响整体市场环境