20230205-华鑫证券-策略周观点_A股短期震荡整固_不改春季上行趋势_18页_1mb

A股短期震荡整固，不改春季上行趋势总结

核心内容

本文为华鑫证券宏观策略组发布的A股市场周度观点，主要分析了近期市场波动的原因、短期走势判断及未来投资方向。核心观点是：尽管A股近期出现短期震荡，但整体仍处于春季行情的延续阶段，市场风格正在切换，成长行业仍有投资机会。

主要观点

1. 市场短期震荡原因

• 北上资金转弱：北上资金结束了连续17个交易日的净买入，外资流入速度放缓。
• 业绩预告扰动：市场披露率已达52.63%，但净利润环比大幅下降，小盘股预亏严重，影响投资者情绪。
• 地缘冲突升级：俄乌冲突再次升级，美炒作“气球事件”对华施压，中美关系不确定性增加，抑制风险偏好。

2. 短期震荡不改春季行情

• 外部因素：美国非农数据超预期，美联储加息终点预期上调，但北上资金仍保持净流入。
• 内部因素：内资交易情绪短期过热，杠杆资金大幅回补，但市场情绪或有降温。
• 整体判断：经济修复持续、政策前置发力，A股性价比仍高，春季上行趋势未结束。

3. 市场风格切换，成长行业机会显现

• 资金结构变化：北向资金阶段性回流，内资接续，资金结构变化带来风格切换。
• 投资建议：短期避开消费金融等外资重仓且已获利的板块，关注低拥挤度、高景气的成长行业。
• 重点行业：电力设备、通信、计算机、传媒、电子、机械和军工等行业盈利预期改善，具备配置价值。

关键信息

市场走势

• 本周上证指数小幅收跌，周线四连阳结束。
• 中证1000上涨2.79%，上证50下跌2.19%，大小盘风格分化明显。

业绩预告

• 全A上市公司业绩预告披露率达52.63%，净利润同比15.66%，环比-106.37%。
• 大盘股优于中盘股，小盘股业绩预亏严重，同比-93.28%。
• 农林牧渔、交运、计算机等板块逆势环比改善。

资金流向

• 北上资金净流入341.79亿元，延续宽幅净流入。
• 杠杆资金大幅回补，融资余额增加，融资交易占比达8.04%，情绪过热。
• 偏股型基金新发规模回落，但可用现金延续上涨。

情绪变化

• 市场交易情绪火热，交投活跃度提升，日均成交额逼近万亿。
• 海内外恐慌情绪缓解，50隐波和VIX指数下降。
• 内外资分歧集中在医药生物、公用事业、煤炭、通信、国防军工等行业。

下周热点

• 国内：制造业PMI数据发布、商务部会议强调恢复消费、财政政策扩张、央行延续结构性货币政策工具。
• 地产：30城首套房贷利率低于4.1%，最低至3.7%。
• 行业：证监会全面实行股票发行注册制改革。
• 海外：美联储加息、欧盟对俄油实施价格上限、欧元区及美国制造业PMI数据发布。

风险提示

• 经济下行压力：经济加速下行可能对市场形成拖累。
• 地缘政治风险：俄乌冲突加剧及中美关系紧张可能引发市场波动。

附录：分析师信息

• 谭倩：首席分析师，13年研究经验，研究所所长。
• 朱珠：分析师，8年宏观策略研究经验，曾任如是金融研究院研究总监。
• 杨芹芹：联系人，经济学硕士，8年宏观策略研究经验，兼任多家媒体评论员。

投资建议与评级

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、卖出四个等级，依据个股相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：分为推荐和中性，依据行业指数相对沪深300指数的涨跌幅。

说明与免责

• 本报告基于公开资料，不构成投资建议，投资者需独立判断。
• 华鑫证券保留对报告内容的修改权，并不承担因使用本报告产生的任何法律责任。