20230205-国盛证券-量化周报_震荡不改上涨态势_24页_1mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体呈现震荡态势，但短期上涨趋势未改。军工、机械、汽车、钢铁等行业确认日线级别上涨，而中证500、中证1000虽刚确认日线级别上涨，但上涨结束概率较低，仅为15%。从中长期来看，上证50和沪深300的周线下跌已接近40%，且下跌时间接近20个月，结构上已走完7浪，下跌充分，因此认为其周线级别下跌已接近尾声，未来将进入上涨阶段，且上涨幅度可能超过30%。

主要观点

• 短期趋势：市场震荡不改上涨态势，上证50、沪深300等大盘蓝筹板块有望继续上涨，而科创50、医药、计算机、食品饮料等板块走势相似。
• 中期趋势：上证50、沪深300的周线级别下跌接近尾声，未来将进入上涨周期。非银金融、汽车、医药、计算机被列为中期看多行业，而新能源、军工、煤炭、通信被列为看空行业。
• 情绪与景气度：A股情绪见底和见顶信号均指向看多，情绪指数综合信号为“多”。A股景气指数继续下行，但当前仍处于下行中继阶段，预计2023年二三季度见底。
• 风格因子：市场呈现小盘风格，市值因子表现不佳，而基本面因子（成长、价值、盈利）表现优异，动量、Beta、波动率等量价类因子表现不佳。
• 主题投资机会：近期推荐ChatGPT概念股，因其在技术驱动下具备较高热度，可能成为短期投资机会。

关键信息

1. 市场走势分析

• 大盘：本周横盘震荡，全周基本持平。
• 军工、机械、汽车、钢铁：确认日线级别上涨，短期趋势向好。
• 中证500、中证1000：确认日线级别上涨，但仅走完1浪，上涨结束概率低。
• 创业板：全周收跌0.23%，但处于日线级别上涨中，结束概率为56%。

2. 市场行业分析

• 中期看多行业：非银金融、汽车、医药、计算机。
• 中期看空行业：新能源、军工、煤炭、通信。
• 具体行业建议：
  • 非银金融：中期牛市刚刚开始，可继续持有，回调可加仓。
  • 汽车：处于周线级别上涨中，建议逢回调加仓。
  • 医药、计算机：周线下跌走完7浪，建议中期看多。
  • 新能源：重新进入周线熊市，建议逢日线反弹高点降低仓位。
  • 军工：刚确认周线熊市，建议逢反弹降低仓位。
  • 煤炭：中期上涨已充分，建议规避风险。

3. 市场景气与情绪观察

• A股景气指数：截至2023年2月3日为6.62，较2022年底下降2.87，仍处于下行周期。
• 情绪指数：见底和见顶信号均指向看多，综合信号为“多”。
• 情绪指标择时：当前情绪指标接近上限，模型维持谨慎看多信号。

4. 主题投资机会

• ChatGPT概念股：近期推荐热度较高的概念，包括云从科技、初灵信息、福石控股、海天瑞声等，建议关注其投资机会。

5. 风格因子表现

• 风格因子相关性：市值因子与成长、盈利、杠杆因子呈正相关，与价值因子呈负相关。
• 风格因子收益：市值因子表现不佳，市场呈现小盘风格；基本面因子表现优异，成长、价值、盈利因子均获得正超额收益；量价类因子整体表现不佳。

6. 指数与组合表现

• 中证500增强组合：近一周跑输基准0.55%，超额收益33.57%，最大回撤-4.22%。
• 沪深300增强组合：近一周跑输基准0.24%，超额收益18.62%，最大回撤-5.86%。
• 组合持仓：包括吉林敖东、宁沪高速、南玻A等股票，权重分布较为分散。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效及模型失效的风险。

附录信息

• 指数分析及投资建议：各指数在短期和中长期均有不同走势判断，如上证综指、上证50、沪深300等。
• 行业分析及投资建议：各行业在短期和中长期均有不同表现，如石油石化、煤炭、有色、电力设备及新能源等。

分析师信息

• 刘富兵、林志朋、段伟良、缪铃凯、沈芒琦、梁思涵等分析师共同完成本报告，提供专业投资建议。