20230722-国海证券-隆盛科技-300680.SZ-2023年半年度业绩预告点评报告_EGR+马达铁芯放量_2023H1业绩显著改善_5页_395kb

隆盛科技（300680）2023年半年度业绩预告点评

核心业绩亮点

• 2023年上半年归母净利润预计070~078亿元，同比增长76%~96%；
• 扣非归母净利润预计059~066亿元，同比增长56%~76%。

投资要点

1. EGR业务显著放量：

   • EGR技术应用于轻型/重型柴油车、非道路机械及混动市场，2023年非道路T4阶段与混动市场开发开启新空间。
   • EGR系统作为国六B标准主流技术之一，客户覆盖潍柴、玉柴、康明斯等头部企业。

2. 马达铁芯业务加速增长：

   • 新能源汽车驱动电机铁芯产品加速量产，销量同比大幅增长。
   • 公司入选蔚来、上汽、奇瑞等供应链，产品定点项目将于2023年下半年量产。

3. 行业需求旺盛：

   • 2023年上半年商用车产销量同比分别增长169%/158%，柴油机销量同比增729%，国六B标准落地巩固排放技术路线。

4. 新能源汽车市场前景广阔：

   • 2023年新能源汽车销量预计突破900万辆，电气化转型推动铁芯业务增长。

财务预测

• 2023-2025年公司营收预计2050/2848/3921亿元，同比增速79%/39%/38%；
• 归母净利润预计195/296/419亿元，同比增速158%/51%/42%；
• 估值PE从66倍调整至15、11倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源汽车增速不及预期；
• 产能放量不及预期；
• 国六政策执行延迟；
• 技术路线切换风险；
• 竞争加剧风险。

投资评级

• 评级：买入；
• 核心逻辑：EGR龙头+电气化铁芯产品双驱动，新能源汽车增长为核心驱动力。

投资建议风险

• 新能源增速不达预期；
• 产能不及预期；
• 政策变动；
• 技术替代风险；
• 市场竞品增加风险。

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