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改革红利持续发酵 - 2013年9月08日策略周报总结

核心内容

本报告分析了2013年9月国内外经济动态及投资策略，重点关注改革红利对市场的影响，特别是土地制度改革、城镇化建设、金融体制改革等领域的投资机会。

主要观点

国内经济动态

• 经济数据：预计下周公布的PPI同比数据将继续收窄，但工业增加值、社会消费品零售总额等经济数据将对市场构成正面支撑。
• 中观价格：部分中观价格数据从8月下旬开始走弱，螺纹钢价格下降，铜、银等商品价格回落。
• 改革推进：随着十八届三中全会的临近，国内投资者对改革红利的期待提升，改革涉及行政、财税、金融、投融资、资源品价格、民生保障和城镇化等领域。
• 土地改革：土地改革与城镇化密切相关，是推动一、二、三产业协调发展的关键，相关领域投资机会活跃。

海外经济动态

• 美国经济：ISM非制造业PMI创2005年以来新高，显示经济复苏动能强劲。但非农就业数据低于预期，失业率降至7.3%，美联储逐步削减QE的概率上升。
• 全球货币政策：在美联储退出QE前，全球货币政策将进入“维稳”阶段。
• 欧元区经济：欧元区综合PMI创2011年6月以来最高，暗示本季度将小幅增长。

关键信息

改革红利投资主线

1. 土地价值提升：包括拥有农地、林地、城镇土地储备、以及自有工业用地转为商业用地的企业，如北大荒、亚盛集团、海南橡胶、吉林森工、永安林业、福建金森、上实发展、中华企业、杭钢股份、珠江啤酒等。
2. 环保治理：工业污染降低土地价值并影响居民健康，环保类上市公司受益于污染物治理，如污水处理、垃圾处理、大气污染防治、土壤污染治理、监测设备等。
3. 多元化融资渠道：通过允许地方政府发行市政债、设计更多融资产品，信托与证券类公司受益，如爱建股份、安信信托、中信证券、海通证券等。
4. 农业龙头企业：受益于行业集中度提升，建议关注隆平高科、瑞普生物、中牧股份、大北农、新研股份、吉峰农机等。

投资建议

• 金融体制：金融体制改革、城镇化、民生保障及资源品价格改革是市场持续关注的重点。
• 医药行业：医药行业面临招标、医保等政策扰动，建议关注进口替代、诊断和保健品等受政策影响较小的领域。
• 重点公司：如宏大爆破、三诺生物等公司因新订单和股权激励等利好因素，获得“买入”评级。

重点公司盈利预测（部分）

重点研究报告

1. 土地制度改革系列：包括《蓝图篇》和《农业篇》，提出土地改革的四个投资主线。
2. 人机交互专题：分析人机交互技术的三次重大变革，预计2014年全球市场规模达千亿美金。
3. 医药行业分化：建议关注诊断和保健品等受政策影响小的领域，如泰格医药、迪安诊断、紫光古汉、汤臣倍健等。

重要声明

本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者需自行关注更新信息。市场有风险，投资需谨慎。