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机械军工行业周报总结（2015年11月23日）

核心内容概览

2015年11月23日发布的机械军工行业周报，聚焦于国防军工、能源设备、轨道交通和智能装备四大领域，分析了行业发展趋势、政策动向以及重点投资标的。整体来看，行业处于高景气周期，受国家政策推动和海外市场拓展的双重利好，投资机会显著。

1. 国防军工

主要观点

• C919市场前景广阔：C919订单已达517架，预计2031年全球需求14538架，价值12430亿美元，我国需求约2647架，市场空间超过6000亿元。
• 军民融合加速：军民融合政策持续深化，推动军工产业升级，未来20年军工产业将长期增长。
• 航空发动机重大专项推进：航空发动机、燃气轮机重大专项首次列入政府工作报告，有望实现“飞发分离”，推动产业链独立发展。
• 核心企业推荐：推荐中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技，建议关注中航动力、中航电子、中航机电、洪都航空等。

关键信息

• 国内242家大中型企业参与C919研制，22所高校参与。
• 首推中航飞机，其在大飞机产业链中受益最大。
• 中国航空发动机产业投资严重不足，需加快改革。

2. 能源设备

主要观点

• 核电“走出去”加速：中国核电技术进入西方国家，如英国欣克利角C核电项目，采用“华龙一号”技术，总投资达2400亿元。
• 核电项目重启：国内核电新开工项目密集，预计2015年国内核电新开工机组将超8台，未来内陆核电有望放开。
• 核电行业催化剂多：包括核电“十三五”规划、内陆核电政策、海外出口、核电A股上市进程等。
• 重点公司推荐：首推台海核电，建议关注应流股份、久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份等。

关键信息

• 南非与我国签订核能技术合作协议，计划建造8座核电站，总投资500亿美元。
• 波兰总统访华，关注高铁和核电项目。
• AP1000主泵试验成功，虽出现裂纹但不影响整体安全。
• 中国核能行业协会称内陆核电正在研究论证中，公众接受度提升。
• 中国核电股份有限公司上半年收入增长52%，净利润增长150%，验证行业高峰期到来。

3. 轨道交通

主要观点

• 动车组招标提速：铁总启动年内第二次动车组招标，合计467标列，同比增长21%。
• “走出去”战略推动：中国高铁在海外竞标中占据优势，如印尼、墨西哥、泰国等国家项目。
• “中国标准”动车组下线：具有完全自主知识产权，标志着我国高铁技术的提升。
• 铁路投资持续高位：2015年铁路固定资产投资目标8000亿元，投资增速加快。
• 投融资体制改革：土地综合开发政策出台，鼓励社会资本参与，提升盈利能力。

关键信息

• 中国铁路总公司与法国电力公司签署合作协议，推动“华龙一号”出口。
• 中国中车合并，形成全球领先的轨道交通装备企业。
• 国内铁路投资维持高位，海外市场成为增长点。
• 推荐“两大”中国南车和中国北车，“两小”永贵电器和鼎汉技术。

4. 智能装备

主要观点

• 智能硬件发展方向：聚焦智能柔性与精度，利好传感器、减速器、3C自动化。
• 传感器市场扩张：随着工业互联网和人机协作的发展，传感器需求上升。
• 3C自动化潜力大：当前自动化率不足25%，是未来重点发展领域。
• 减速器国产化突破：RV减速器和谐波减速器国内企业有望突破，抢占市场份额。

关键信息

• RV减速器：南通振康预计2016年实现10%市场份额。
• 谐波减速器：具备价格优势，受益于服务机器人增长。
• 重点推荐企业：苏州固锝、华天科技、华工科技、通富微电、中航电测、智云股份、秦川机床、长园集团、双环传动等。

5. 重点推荐组合（第七期第十二周）

推荐标的

• 国防军工组合：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技。
• 机械设备组合：鼎汉技术、永贵电器、台海核电、应流股份、黄河旋风、鼎捷软件、埃斯顿、诚益通、日发精机、智云股份、博实股份、南风股份、科大讯飞、康力电梯、雪莱特、软控股份、金鸿能源、泰尔重工。

组合表现

• 国防军工组合：本周绝对收益9.11%，累计收益117.06%，相对申万军工超额收益4.76%，相对沪深300超额收益8.36%。
• 机械设备组合：本周绝对收益4.28%，累计收益33.78%，相对申万机械超额收益-1.04%，相对沪深300超额收益3.52%。

6. 行业催化剂与趋势

国防军工

• 政策支持：军民融合政策、事业单位改制、军队改革等持续推动行业。
• 技术突破：C919、航空发动机、燃气轮机等技术取得进展。

能源设备

• 核电“走出去”：英国、南非、泰国、印尼等国家项目陆续落地。
• 技术成熟：AP1000、华龙一号等技术逐步成熟，带动行业增长。

轨道交通

• 投资加速：国内铁路投资维持高位，海外市场成为新增长点。
• 技术标准提升：中国标准动车组下线，推动高铁国际化。

智能装备

• 行业升级：工业4.0推动自动化需求上升，传感器、减速器、3C自动化成重点。
• 政策支持：中国制造2025明确技术路线图，推动产业升级。

7. 总结

2015年11月机械军工行业周报指出，国防军工、能源设备、轨道交通和智能装备均处于高景气周期，行业增长动力强劲。政策支持、技术突破、海外拓展是推动行业发展的三大核心因素。推荐关注具备核心技术优势、受益于“走出去”战略及军民融合政策的龙头企业，同时把握行业升级带来的投资机会。