20240831-中泰证券-煤炭行业_秋季开工需求边际好转_煤炭价格有望重拾升势_28页_2mb

煤炭行业周报总结

核心逻辑

• 供给侧改革超额完成：2016年以来的去产能任务超额实现，累计退出落后产能11亿吨，供给能力显著下降。未来新增产能有限，煤炭行业仍处高景气阶段。
• 需求稳健增长：下游工业需求逐步复苏，特别是“金九银十”旺季即将到来，钢材复产、化工需求提升将支撑煤炭价格回升。

投资建议

• 四大投资主线：
  1. 龙头股：中国神华、陕西煤业、中煤能源，经营稳健，穿越周期。
  2. 焦煤个股：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、潞安环能，盈利确定性高。
  3. 煤电一体化：新集能源、淮河能源、电投能源，超跌优质标的。
  4. 动力煤标的：晋控煤业、山煤国际、兖矿能源、广汇能源、兰花科创。

关键数据变化

• 价格趋势：
  • 动力煤价格周环比上涨1%，焦煤价格部分企稳回升。
  • 钢铁高炉复产预期增强，铁水日产有望回升至226万吨/天以上。
• 库存与供需：
  • 炼焦精煤库存显著上升，洗煤厂开工率同比下降。
  • 煤矿供给端受环保及生产接续不畅影响，产量下滑。

风险提示

• 政策限价、进口放量、宏观经济失速等风险需密切关注。
• 第三方数据可信性风险及研报信息滞后问题。

结论

煤炭行业在需求复苏和供给侧改革双重支撑下，价格有望重拾升势。重点布局龙头、焦煤及动力煤标的，建议增持。