20210628-瑞达期货-甲醇市场半年报_供需偏弱成本支撑_期价或呈区间波动_13页_1mb

甲醇市场半年报总结

核心内容

2021年上半年，郑州甲醇期货价格整体呈重心震荡抬升态势，受国内产能释放、物流受阻、海外黑天鹅事件、原油上涨、通胀预期及政策利好等因素影响，市场波动较大。尽管在3月之后因原油回落、宏观转弱及春季检修供应回归，期价高位回落，但4月下旬至5月中旬，由于通胀推动、煤炭价格上涨及伊朗供应问题，甲醇价格再度强势拉升。5月中旬政策干预后，价格回调，但随后在港口货源紧张和装置检修预期下，期价止跌回升。

主要观点

供应端分析

• 国内供应：上半年国内甲醇开工率整体高于往年同期，但进入6月后因多套装置检修及降负，开工率下降。
• 新增产能：广西华谊180万吨/年装置于6月15日试车，但开工负荷较低，预计下半年仍有更多装置投产。
• 成本压力：煤炭价格持续走高，导致甲醇成本大幅上升，尽管5月国家调控煤炭价格有所回落，但供应紧张仍支撑成本。
• 进口预期：伊朗供应问题已缓解，预计下半年进口量将明显增加，港口库存将逐步进入累库周期。

需求端分析

• 传统下游：甲醛、二甲醚、醋酸等传统需求开工率整体偏高，但部分装置因成本高企或限电影响出现短期回落。
• 新兴需求：烯烃需求方面，国内煤制烯烃开工率偏高，但7月中旬后西北多套装置将检修，沿海MTO装置因下游单体走弱，利润徘徊在盈亏平衡附近，整体需求缺乏亮点。

库存与价格走势

• 港口库存：上半年港口库存持续去化，至6月底降至近三年同期最低水平，但进入7月后，随着进口减少及需求减弱，库存可能进入累库周期。
• 出口情况：1-5月出口量同比大幅增长，但6月后价差缩小，出口量预计下降。

关键信息

供应情况

• 国内开工率：截至6月24日当周，国内甲醇开工率70.5%，环比下降5.43%。
• 新增装置：广西华谊、久泰托克托、其他焦化甲醇项目等有投产计划，但需关注碳中和政策影响。
• 检修情况：3-4月检修产能达900万吨，6月底7月初将有超1000万吨检修，预计7月开工率将回落。

成本与利润

• 成本分析：煤炭价格上涨显著影响甲醇成本，国内生产成本高于去年同期。
• 利润情况：国内煤制甲醇利润均值为-532.5元/吨至-450.10元/吨，天然气制甲醇利润较高，但整体利润偏弱。

进口与出口

• 进口量：1-5月进口量471.2万吨，与去年同期基本持平，但伊朗进口量处于近年最低水平。
• 出口量：1-5月出口量22.4万吨，同比增加409.4%，但6月后出口量预计下降。

市场展望

• 价格走势：预计下半年甲醇期价上下空间均有限，整体或呈区间震荡态势。
• 关注点：四季度天然气供应及气头装置运行情况，以及天津渤化烯烃装置投产进度。

总结

综上所述，2021年上半年甲醇市场受供需变化、成本支撑及政策影响显著，价格呈现震荡上行趋势。下半年供应端将逐步增加，进口量回升，但需求端受限于传统下游压力及烯烃检修，整体市场或将维持区间波动。投资者需关注煤炭价格、天然气供应及新装置投产进度等关键因素，以判断未来走势。

关键数据一览