20220513-瑞达期货-甲醇市场周报_供应充裕需求好转_期价或呈震荡运行_19页_1mb

甲醇市场周报总结（2022.05.13）

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现“供应充裕、需求好转”的态势，期价小幅下跌后有所回升，市场交易情绪谨慎。供应端，内地和港口甲醇库存均下降，但下周供应或将继续充裕。需求端，部分下游行业开工率提升，但甲醇制烯烃开工率下降，且仍处于亏损状态。外盘需求低迷，人民币贬值影响国内美金货价格，港口库存预计重回累库通道。

主要观点

1. 期价走势

• 郑州甲醇主力合约 MA2209 本周呈下探回升运行态势，周度跌幅 -0.25%。
• 本周 MA9-1价差 缩小至 -70 附近。
• 甲醇 基差 走弱，截至5月12日为 42元/吨，较上周下降 41元/吨。
• 期货市场整体气氛偏空，前20名席位净空量有所放大。

2. 供应与库存

• 国内甲醇开工率 为 77.15%，较前一周下降 2.58%。
• 国内甲醇产量 为 154.8万吨，较前一周下降 5.19万吨。
• 国内甲醇企业库存 为 43.13万吨，较上周下降 8.85%。
• 港口库存 为 78.73万吨，较上周下降 4.33万吨。
• 国际甲醇开工率 环比小幅上升至 78.12%。

3. 现货市场

• 国内现货价格 涨跌互现，华东太仓地区主流价 2790元/吨，较上周上升 25元/吨；西北内蒙古地区主流价 2300元/吨，较上周下降 50元/吨。
• 华东与西北价差 扩大至 490元/吨，较上周增加 75元/吨。
• 外盘现货价格 小幅下跌，CFR中国主港价为 352元/吨，较上周下降 3元/吨。
• 东南亚与中国主港价差 为 66美元/吨，较上周增加 1美元/吨。

4. 下游需求

• 甲醛开工率 明显提升至 51.27%，较上周增加 10.13%。
• 二甲醚开工率 下降至 9.56%，较上周减少 0.59%。
• 醋酸开工率 下降至 72.26%，较上周减少 5.36%。
• MTBE开工率 稍微上升至 55.24%，较上周增加 0.09%。
• 甲醇制烯烃开工率 下降至 89.27%，较上周减少 0.78%，且 盘面利润 亏损扩大至 -412元/吨。

5. 进口情况

• 3月份国内甲醇进口量 环比大幅增加 43.43%，达 96.74万吨。
• 甲醇进口利润 为 -103.82元/吨，较上周亏损扩大 34.93元/吨，进口倒挂幅度放大。

6. 期权市场

• 甲醇期权20日波动率 为 32.77%，较上周增加 3.76%。
• 40日波动率 为 32.34%，较上周减少 7.32%。
• 60日波动率 为 37.77%，较上周增加 0.55%。
• 策略建议：期价预计呈区间震荡偏弱，建议 卖出深度虚值看跌期权。

关键信息

• 下周关注点：

  • 内地供应端：内蒙古、山西等地装置计划重启，供应或继续充裕。
  • 需求端：陕西渭化、广西华谊、成泰新材料等装置重启，部分下游产量或增加。
  • 政策影响：关注能耗双控政策对内蒙古等地的影响。
  • 库存变化：关注周三内地和港口甲醇库存数据。

• 市场情绪：

  • 期货市场整体气氛偏空，净空持仓增加。
  • 现货市场交易情绪谨慎，买盘以刚需补货为主。

• 成本端：

  • 动力煤价格 持稳，秦皇岛5500大卡市场价 735元/吨。
  • 海外天然气价格 继续上涨，NYMEX天然气收盘价 7.66美元/百万英热单位。

总结

本周甲醇市场呈现震荡偏弱格局，供应端整体充裕，但需求端边际改善，市场情绪谨慎。期货价格小幅下跌，但有所回升；基差走弱，价差扩大。下游需求部分回暖，但甲醇制烯烃仍亏损，且亏损幅度扩大。进口量环比增加，但进口利润仍为负值。期权市场波动率有所上升，建议卖出深度虚值看跌期权。下周需重点关注能耗双控政策、装置重启情况及库存变化。