20221220-瑞达期货-甲醇市场年报_供需两弱格局影响_期价或呈宽幅震荡_14页_1mb

甲醇市场2023年行情展望总结

核心内容

2023年甲醇市场预计呈现供需两弱的格局，价格将宽幅震荡。整体来看，供应端增速放缓，需求端恢复有限，成本端虽有转弱预期但空间有限，低利润状态或将延续。同时，由于海内外新装置投产以及进口成本下移，价格重心面临一定压力。

主要观点

• 供应端：
  2023年国内甲醇产能增速相比2022年明显下降，新增产能主要集中在下半年，且受能耗双控政策影响，存量产能淘汰力度或加大。
  海外甲醇产能主要集中在伊朗，但新增产能影响或主要体现在下半年，同时海外需求走弱，进口量或继续增加，进口成本有下移风险。

• 成本端：
  2023年主产区煤矿产能增加，煤价重心下移，但市场煤结构性紧缺问题仍存，甲醇成本端转弱预期有限，低利润状态或将延续。

• 需求端：
  传统下游需求稳中略增，但恢复依赖宏观环境改善；甲醇制烯烃（MTO）产能难有扩张，开工率受利润影响持续低迷，逐步进入产能过剩周期，投产积极性下降，甚至有淘汰落后产能的可能。

• 库存情况：
  2022年国内甲醇港口库存呈现季节性波动，至12月中旬处于近五年同期最低水平。内地库存则维持高位，与港口结构分化，套利窗口理论上已打开，但受疫情影响物流受限，排库压力仍存。

• 价格走势：
  2023年甲醇价格预计呈宽幅震荡走势，下半年新装置投产和进口增加或对价格形成压力。

关键信息

一、2022年国内甲醇市场行情回顾

• 郑州甲醇期货价格整体呈现“M型”走势，分为四个阶段：
  1. 1月-3月上旬：美联储加息预期压制市场，俄乌战争推升油价，甲醇价格冲高。
  2. 3月中旬-7月中旬：疫情反复、成本支撑崩塌，甲醇价格走弱。
  3. 7月中旬-10月上旬：供应缩量、进口减少、台风影响，港口库存去库，价格重心上移。
  4. 10月中旬-12月：疫情管控放松，但进口恢复、内地库存高企，期价反弹受限。

二、甲醇基本面因素分析

1. 国内甲醇供应状况

• 2022年国内甲醇产能同比增速为6.57%，年底预计达到10429万吨。
• 2023年新增产能预计为2.4%，主要集中在下半年。
• 2022年国内甲醇平均开工率76.93%，但受低利润影响，下半年开工率下滑至**70%**附近。
• 2022年1-12月上旬，全国甲醇样本企业产量7476.21万吨，同比下降0.48%。

2. 国际甲醇供应状况

• 2022年海外甲醇产能扩张有限，仅伊朗Sabalan装置投产。
• 2023年海外产能主要集中在伊朗，预计二季度有部分投产，但整体影响或在下半年显现。
• 伊朗冬季限气停车，预计对2023年一季度进口量形成压制，但非伊货源预计维持高位。

3. 国内甲醇库存情况

• 2022年华东港口库存至6月下旬达到90万吨，为年内最高。
• 华南港口库存最高出现在8月份，接近20万吨。
• 内地库存至12月中旬达到55万吨，高于过去三年同期水平，结构分化明显。

4. 甲醇市场需求状况

• 传统需求：甲醛、醋酸、二甲醚等需求受利润下滑和政策影响，表现低迷；MTBE因油价强势，全年开工率较高。
• MTO需求：2022年MTO平均利润为**-641.7元/吨**，全年亏损严重，部分装置已停产或降负。
• 新增下游：甲醛、MTBE、DMF等传统及精细下游存在投产计划，但对消费的拉动有限，需等待宏观环境改善。

三、2023年甲醇市场行情展望

• 供应端：产能增速放缓，新增压力减弱，但上半年新装置投产可能带来阶段性供应压力。
• 成本端：煤价重心下移，但结构性紧缺问题仍存，成本端转弱空间有限。
• 需求端：传统下游需求恢复缓慢，MTO产能过剩，利润难有起色。
• 库存端：港口库存低位，内地库存高位，结构分化可能延续。
• 价格走势：整体呈宽幅震荡，下半年新装置投产和进口增加或对价格形成压制。

其他信息

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