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行业中期业绩向好，当前重点推荐水泥

核心内容

2021年9月4日发布的《建筑材料行业周报》指出，建材行业整体表现良好，其中水泥板块和防水板块被重点推荐。行业上市公司半年报数据显示，建材行业合计实现营业收入3486亿元，同比增长28%；归母净利润合计419亿元，同比增长27%。玻璃行业和防水行业分别实现52.67%和56.91%的营收增长，表现尤为突出。

主要观点

水泥板块

1. 宏观支持：财政部数据显示，截至7月末，全国地方已发行专项债券1.35万亿元，新增专项债券3.65万亿元，其中2.3万亿元尚未发行，重点用于基础设施建设，预计下半年基建投资将保持增长。
2. 基本面向好：8月底9月初水泥市场需求环比提升，多家企业订单充足，水泥价格自8月起已呈现上涨趋势，预计10月、11月进入需求旺季后价格将出现较大反弹，四季度业绩表现良好。
3. 重点个股：推荐海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份，均给予“买入”评级。

玻璃行业

1. 业绩表现优异：18家玻璃上市公司中，17家营收同比增长，16家增幅超10%，12家超50%；14家归母净利润同比增长，11家增幅超100%。
2. 供给与需求变化：供给增量已达顶峰，后期将适量减少供给，主要来源于熔窑到期后的冷修和停产。随着传统消费旺季到来，终端需求将刚性增加，行业将维持高景气状态。
3. 重点个股：推荐旗滨集团。

玻纤行业

1. 市场行情向好：无碱玻纤池窑粗纱市场产销平衡，部分产品紧俏，风电需求增加带动产品结构调整。
2. 电子纱价格坚挺：国内主要厂家在手订单较多，价格高位运行，推荐中国巨石、中材科技、长海股份，关注山东玻纤。

防水板块

1. 基本面稳健：东方雨虹、科顺股份、凯伦股份半年报业绩表现良好。
2. 行业前景广阔：市场存量增加，新标准出台后有望结构性调整，集中度提升。
3. 政策支持：基建回暖与旧改政策为防水需求提供保障，预计下半年行业将保持高增长。

其他消费建材

• 石膏板：推荐低估值龙头北新建材，关注其防水业务的长期发展。
• 管材：推荐伟星新材、港股中国联塑。
• 涂料：推荐三棵树、亚士创能。

关键信息

行业走势

• 本周申万建材指数上涨2.90%，其中水泥制造上涨8.70%，玻璃制造上涨1.43%，玻纤上涨8.30%。
• 沪深300指数上涨1.69%。

水泥价格与库存

• 全国水泥价格继续上涨，环比涨幅2.8%，部分区域如东北、华东、西南等价格上调30-50元/吨。
• 水泥库存整体处于中低位，部分区域如华北、西北库存偏高。

玻璃市场情况

• 玻璃价格环比微涨，但市场成交价格窄幅波动。
• 玻璃产能利用率73.57%，剔除僵尸产能后为86.86%。
• 行业库存2522万重箱，环比增加9万重箱，库存天数9.06天。

能源与原材料

• 环渤海动力煤价格690元/吨，环比上涨7元/吨。
• PVC均价9336元/吨，环比上涨66元/吨。
• 沥青现货价格3930元/吨，环比上涨100元/吨。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期
• 市场需求不及预期
• 疫情反复影响经济
• 宏观环境出现不利变化

本周重点推荐个股

图表目录

• 图1：申万一级行业周涨跌幅一览
• 图2：建材各子板块周涨跌幅度一览
• 图3：建材股票周涨幅前五
• 图4：建材股票周跌幅前五
• 图5：全国水泥价格变化情况
• 图6：全国水泥库容比情况
• 图7：华北水泥价格变化情况
• 图8：东北水泥价格变化情况
• 图9：华东水泥价格变化情况
• 图10：中南水泥价格变化情况
• 图11：西南水泥价格变化情况
• 图12：西北水泥价格变化情况
• 图13：玻璃价格（元/重箱）
• 图14：企业玻璃库存
• 图15：产能同比情况
• 图16：纯碱价格（元/吨）
• 图17：玻璃纯碱价差
• 图18：燃料油市场价
• 图19：无碱玻璃纤维粗纱均价（元/吨）

行业要闻

• 碳达峰碳中和工作领导小组办公室成立碳排放统计核算工作组。
• 国家统计局数据显示，1-7月32种建材产品中，除水泥电杆、瓦产量下降外，其余产品均保持增长。
• 水泥行业已呈现涨价趋势，预计四季度业绩表现良好。
• 玻璃行业上半年业绩表现优异，供给增量已达顶峰。

分析师信息

• 盛昌盛：北京大学硕士，建材建筑首席分析师，2019年新财富第五名。
• 彭棋：北京交通大学经济学学士，上海财经大学金融硕士。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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