全市场估值与行业比较观察：继续高配医药生物、半导体、光伏储能、国防军工-20210811-申港证券-26页_2mb

申港证券全市场估值与行业比较观察总结

核心内容概览

本期（2021年8月11日）申港证券对A股及全球主要指数的估值进行了详细分析，并指出医药生物、半导体、光伏储能、国防军工等行业仍具备较高的配置价值。整体来看，A股市场估值水平与美股相近，部分行业PE和PB处于较高或较低的历史百分位，反映出市场结构的分化趋势。

主要观点

• 全球主要指数PE表现：A股PE整体与美股表现相当，其中万得全A、上证指数、深证成指、恒生指数等均有所上涨，而创业板指、纳斯达克指数等则出现下跌。
• 全球主要指数PB表现：多数指数PB收涨，尤其是万得全A、上证指数、深证成指等，表明市场整体估值有所提升。
• A股风格指数PE：金融、周期、消费、成长、稳定风格指数PE均上涨，成长风格PE涨幅最大，显示出市场对成长型股票的偏好。
• 行业估值分化：医药生物、半导体、光伏储能、国防军工等行业PE处于中性配置区间，具备较高的投资价值；而房地产、建筑装饰等板块PE处于较低百分位，估值相对便宜。

关键信息

A股主要指数估值

A股主要指数PB估值

申万一级行业PE分布

• PE高于75%的行业：食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务、综合板块。
• PE低于25%的行业：房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒、建筑材料、公用事业、轻工制造板块。
• PE绝对值最高的行业：国防军工、休闲服务、计算机板块。
• PE绝对值最低的行业：建筑装饰、轻工制造、房地产板块。

申万一级行业PB分布

• PB高于75%的行业：电气设备、电子、化工、休闲服务、汽车、食品饮料等。
• PB低于25%的行业：银行、房地产、非银金融、建筑装饰、传媒、商业贸易等。
• PB绝对值最高的行业：食品饮料、休闲服务、医药生物、电气设备、家用电器等。
• PB绝对值最低的行业：采掘、化工、房地产、商业贸易等。

行业配置建议

• 高配行业：医药生物、半导体、光伏储能、国防军工。这些行业ERP处于中性配置区间，具备较高的投资价值。
• 中性配置行业：新能源（光伏设备、储能设备）等，ERP处于中性配置区间。
• 低配行业：房地产、建筑装饰、传媒等，ERP处于较低水平，估值相对偏高。

结论

本期A股市场估值整体处于中性水平，部分行业PE和PB表现优于历史平均水平，显示出一定的投资吸引力。建议继续高配医药生物、半导体、光伏储能、国防军工等行业，同时关注新能源领域，而对房地产、建筑装饰、传媒等板块保持谨慎。整体来看，A股市场仍具备一定的投资价值，尤其是在风险溢价改善和估值相对合理的背景下。