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中国上市企业跨境并购市场总结（2017年2月）

核心内容概览

中国上市企业近年来在海外并购领域表现出强劲的增长趋势。2015年与2016年成为海外并购的高峰期，交易数量与金额显著上升。2015年全年A股上市公司披露的海外并购交易总金额达到181亿美元，较2014年增长约80%。2016年11月前11个月的累计交易金额已达765亿美元，同比增长约323%。

主要观点

并购交易地区分布

• 欧洲与北美：仍是大额并购交易的主要发生地。
• 典型交易案例：
  • 美的集团收购德国库卡（45亿美元）
  • 青岛海尔收购美国通用电气家电业务（54亿美元）
  • 天津天海收购美国英迈国际（63亿美元）
  • 渤海金控收购美国CIT集团飞机租赁业务（100亿美元）

并购交易行业分布

• 行业多元化：从早期以资源获取为主，逐渐转向技术、品牌和市场拓展。
• 重点行业：
  • 2013-2015年：金融服务行业交易金额较大，如建行收购巴西银行、工行收购英国标准银行等。
  • 2016年：计算机和电子产品行业成为并购热点，交易金额显著增长，其中天津天海收购英迈国际成为年度最大交易。

交易金额范围

• 2015年：交易金额分布较广，但金融服务行业占据重要地位。
• 2016年1-11月：交易金额范围进一步扩大，计算机和电子产品行业成为最大宗交易领域。

关键信息

信息披露要求

• A股上市公司：若交易构成重大资产重组，需披露拟购买资产的财务报告、审计报告、备考财务报告及盈利预测报告（可选）。
• 会计准则差异：需注意标的公司采用的会计准则（如国际会计准则或当地准则）与中国企业会计准则的差异，进行相应转换。
• 国有企业：还需遵循国资委的额外报告要求。

重大资产重组标准

• 交易需满足以下任一标准：
  • 购买资产的总金额达到上市公司最近一年经审计净资产的100%
  • 购买资产的总金额达到上市公司最近一年经审计总资产的50%
  • 购买资产的总金额达到上市公司最近一年经审计营业收入的50%

其他关注事项

全球BEPS行动计划

• OECD BEPS：对跨境交易的税务安排产生深远影响，各国陆续修改税收法律以落实BEPS。
• 税务合规：交易双方需关注收购对象的税务结构是否符合BEPS要求，以避免潜在风险。

沟通成本

• 文化与商业习惯差异：可能导致交易各方在沟通与协调上遇到障碍，需提前规划以提高交易成功率。

时间安排

• 复杂性：海外并购涉及多方监管与专业服务，需合理安排时间，协调各方资源。

期后整合

• 关键环节：并购后的整合至关重要，涉及企业文化、人员管理、信息系统、财务报告流程等方面，直接影响并购后的经营成效与收益。

数据来源与说明

• 所有数据来源于Dealogic，更新至2016年12月1日，未反映后期交易取消或变更。
• 文档中未包含中国企业在香港、英属维尔京群岛、开曼群岛的并购交易，除非特别说明。

毕马威中国支持

毕马威中国在跨境并购领域积累了丰富经验，成功协助多家大型企业完成海外并购项目，覆盖欧洲、美洲等多个地区。其全球专业成员所网络为交易各方提供迅速、高效的专业支持。

联系方式

• 王镇华：并购咨询组合合伙人
  电话：+86 (21) 2212 2721
  邮箱：jeffrey.wong@kpmg.com

• 潘子建：资本市场咨询组合合伙人
  电话：+86 (21) 2212 2229
  邮箱：bruce.pan@kpmg.com

• 林伟：并购咨询组合合伙人
  电话：+86 (21) 2212 3508
  邮箱：wei.lin@kpmg.com

• 王虹：并购咨询组合合伙人
  电话：+86 (21) 2212 3557
  邮箱：rainbow.wang@kpmg.com

• 杨洁：合伙人
  电话：+86 (21) 2212 2466
  邮箱：tracy.yang@kpmg.com

• 张子颂：合伙人
  电话：+86 (10) 8508 5304
  邮箱：eric.cheung@kpmg.com

• 王齐：合伙人
  电话：+86 (21) 2212 2664
  邮箱：jeff.wang@kpmg.com

• Miguel Montoya：财务咨询合伙人
  电话：+86 (10) 8508 7064
  邮箱：miguel.montoya@kpmg.com

• 李瑶：并购咨询组合合伙人
  电话：+86 (10) 8508 5885
  邮箱：lisa.li@kpmg.com

• 秋璇：并购咨询组合合伙人
  电话：+86 (21) 2212 3572
  邮箱：andy.qiu@kpmg.com

• 赵怪：并购咨询组合合伙人
  电话：+86 (21) 2212 3585
  邮箱：andrew.zhao@kpmg.com

• 李哲灵：并购咨询组合合伙人
  电话：+86 (20) 3813 8526
  邮箱：credit.li@kpmg.com

• 黄英：并购咨询组合合伙人
  电话：+86 (28) 8673 3768
  邮箱：christina.huang@kpmg.com

• 杨昕：执业技术部合伙人
  电话：+86 (10) 8508 5005
  邮箱：cindy.yang@kpmg.com

• 于海涛：毕马威全球中国业务发展中心总监
  电话：+86 (10) 8508 5042
  邮箱：haitao.yu@kpmg.com