20220825-太平洋-三全食品-002216.SZ-三全食品_业绩贴近预告上限_盈利能力改善_5页_909kb

三全食品 (002216) 详细总结

核心内容

三全食品在2022年上半年实现了营业收入38.2亿元，同比增长5.0%，其中第二季度收入同比增长13.0%，表现出强劲的复苏态势。归母净利润达到4.3亿元，同比增长55.1%，扣非归母净利润3.6亿元，同比增长42.0%。公司盈利能力显著改善，主要得益于原材料成本下降、人工费用节约以及高毛利率新品的推出。此外，公司上半年经营净现金流达2.1亿元，同比增长301.8%，显示出良好的现金流管理能力。

主要观点

• 业绩表现超预期：公司2022年中报业绩表现优于市场预期，尤其是第二季度收入增长显著，主要受益于疫情下C端消费需求的增加。
• 盈利能力提升：Q2毛利率提升4.5个百分点至28.1%，净利率也有所改善，非经常性损益的增加进一步推动了净利润的增长。
• C端需求旺盛：疫情背景下，消费者居家饮食需求上升，带动速冻米面制品销量增长，尤其是汤圆、水饺、粽子等传统产品。
• B端市场潜力：随着疫情缓解，B端市场需求有望逐步恢复，公司通过设立红标与绿标事业部，分别聚焦C端与B端市场，推动渠道优化和业务拓展。
• 产品与渠道改革：公司持续推出新产品，丰富产品结构，同时推进渠道质量优化改革，减少经销商数量，提升经营效率。
• 长期增长前景：产品端持续创新，渠道端拓展B端市场，公司有望实现业绩的持续增长。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：879百万股 / 630百万股
• 总市值/流通：15,122百万元 / 10,839百万元
• 12个月最高/最低价：23.10元 / 14.12元

财务预测

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）
• 公司评级：增持（预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）

目标价与估值

• 目标价：22元
• 对应估值：2023年22倍PE
• 评级：维持增持

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 食品安全事件风险
• 行业竞争加剧

渠道与销售团队信息

销售团队

重要声明

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