> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金力永磁2026半年报总结 ## 核心内容 金力永磁于2026年8月20日发布了2026年半年报，报告显示公司业绩符合预期，机器人业务加速放量，同时在磁材产能和原料保障方面持续扩张。 ## 财务表现 ### 营收与利润 - **营业收入**：2026年上半年实现46.49亿元，同比增长32.57%。 - **归母净利润**：2026年上半年实现4.62亿元，同比增长51.58%。 - **扣非归母净利润**：2026年上半年实现3.99亿元，同比增长70.31%。 - **2Q26营收**：26.13亿元，环比增长28.37%，同比增长49.10%。 - **2Q26归母净利润**：2.69亿元，环比增长39.78%，同比增长86.57%。 ### 毛利与毛利率 - **2Q26毛利**：5.66亿元，环比增长27.38%。 - **2Q26毛利率**：21.64%，环比下降0.19个百分点。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - 2026年上半年公司业绩表现良好，营收和净利润均实现显著增长。 - 2Q26营收和归母净利润均实现环比和同比双增长，显示公司业务持续扩张。 - 毛利增长表明公司盈利能力增强，尽管毛利率略有下降，但整体仍保持在较高水平。 ### 磁材业务 - 氧化镨钕市场均价在二季度环比下降0.96%，但同比上涨71.26%至73.98万元/吨。 - 磁材出口量自2026年以来持续增长，1-7月同比增长32.18%，显示海外市场需求强劲。 - 公司磁材产能稳步提升，截至2026年1H，高性能稀土永磁年产能为4万吨，预计2027年底将提升至6万吨。 ### 机器人业务 - 1H26机器人及工业伺服电机销售收入达2.61亿元，同比增长96.40%。 - 公司持续深化机器人业务布局，累计投入约2亿元用于建设专用厂房、设备及团队。 - 公司已建成具身机器人转子自动化产线并实现转子模组量产。 ### 研发投入与财务状况 - 2Q26研发费用增长44.70%，达到1.26亿元，研发投入维持高位。 - 期间费用环比增长15.97%，同比大幅增长121.76%，期间费用率环比下降1.10个百分点，同比上升3.36个百分点至10.26%。 - 2Q26末资产负债率为51.80%，环比上升1.30个百分点，同比上升6.31个百分点。 ## 盈利预测与估值 ### 盈利预测 | 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | PE（倍） | |------|--------------|--------------------|----------|---------| | 2026E| 103.1 | 9.7 | 0.70 | 38.81 | | 2027E| 121.8 | 12.0 | 0.87 | 31.46 | | 2028E| 145.0 | 14.4 | 1.04 | 26.12 | ### 估值与评级 - 预计公司2026-2028年PE分别为39、31、26倍。 - 维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。 ## 风险提示 - **需求不及预期**：全球经济波动可能影响磁材和机器人业务需求。 - **稀土价格波动**：镨钕等稀土材料价格波动可能影响成本和利润。 - **磁材供应超预期**：磁材供应增加可能导致价格竞争加剧。 ## 投资评级分析 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 1 | 7 | 10 | 22 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | - **评分**：1.00，对应“买入”评级。 - **说明**：评分1.00表示市场平均投资建议为“买入”。 ## 分析师信息 - **吴晋恺**：执业编号 S1130526010001，邮箱 wujinkai@gjzq.com.cn - **王钦扬**：执业编号 S1130523120001，邮箱 wangqinyang@gjzq.com.cn - **联系人**：宁柯，邮箱 ningke@gjzq.com.cn ## 市场中相关报告评级比率分析 - **评分**：1.00，表示市场平均投资建议为“买入”。 ## 特别声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点可能与其他研究报告不一致，不构成投资建议。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。 ## 联系方式 - **上海**：电话 021-80234211，地址 上海浦东新区芳甸路1088号 - **北京**：电话 010-85950438，地址 北京市东城区建内大街26号 - **深圳**：电话 0755-86695353，地址 深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 ## 附录：三张报表预测摘要 ### 损益表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 6,688 | 6,763 | 7,718 | 10,310 | 12,181 | 14,502 | | 归母净利润 | 291 | 291 | 706 | 970 | 1,197 | 1,441 | | 毛利 | 1,075 | 753 | 1,634 | 2,241 | 2,672 | 3,205 | | EBIT | 502 | 179 | 744 | 1,118 | 1,344 | 1,624 | ### 现金流量表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动现金净流 | 1,424 | 460 | 353 | 1,122 | 1,919 | 2,179 | | 投资活动现金净流 | -942 | -1,687 | -830 | 1,132 | 810 | 1,008 | | 现金净流量 | -338 | -1,133 | 1,140 | 1,132 | 810 | 1,008 | ### 资产负债表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 3,886 | 2,713 | 3,357 | 4,486 | 5,294 | 6,301 | | 应收款项 | 2,390 | 2,416 | 3,389 | 3,861 | 4,395 | 5,233 | | 存货 | 2,213 | 2,178 | 2,777 | 3,033 | 3,064 | 3,033 | | 资产总计 | 11,826 | 12,297 | 15,327 | 16,113 | 17,801 | 19,879 | ## 比率分析 ### 每股指标 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 每股收益 | 0.419 | 0.212 | 0.513 | 0.702 | 0.866 | 1.043 | | 每股净资产 | 5.221 | 5.113 | 5.496 | 5.826 | 6.346 | 6.972 | | 每股经营现金净流 | 1.059 | 0.335 | 0.257 | 0.815 | 1.395 | 1.584 | ### 回报率 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 净资产收益率 | 8.03% | 4.15% | 9.33% | 12.05% | 13.64% | 14.96% | | 总资产收益率 | 4.77% | 2.37% | 4.60% | 6.02% | 6.72% | 7.25% | | 投入资本收益率 | 5.73% | 1.96% | 6.29% | 9.02% | 10.09% | 11.23% | ### 增长率 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入增长率 | -6.66% | 1.13% | 14.11% | 33.59% | 18.15% | 19.05% | | EBIT增长率 | -18.15% | -64.27% | 315.27% | 50.11% | 20.25% | 20.89% | | 净利润增长率 | -19.78% | -48.37% | 142.44% | 37.47% | 23.35% | 20.47% | | 总资产增长率 | 5.40% | 3.99% | 24.64% | 5.13% | 10.48% | 11.67% | ### 资产管理能力 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 应收账款周转天数 | 113.9 | 108.0 | 106.3 | 105.0 | 100.0 | 100.0 | | 存货周转天数 | 134.7 | 133.3 | 148.7 | 140.0 | 120.0 | 100.0 | | 应付账款周转天数 | 31.9 | 28.3 | 40.4 | 38.0 | 38.0 | 38.0 | | 固定资产周转天数 | 93.3 | 123.8 | 139.7 | 111.6 | 99.0 | 85.8 | ### 偿债能力 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 净负债/股东权益 | -44.66% | -21.52% | -5.37% | -18.48% | -24.50% | -30.75% | | EBIT利息保障倍数 | -8.8 | -4.8 | -60.6 | 8.7 | 10.3 | 11.9 | | 资产负债率 | 40.49% | 42.12% | 49.87% | 49.25% | 50.01% | 50.87% |