20240301-华鑫证券-金力永磁-300748.SZ-公司动态研究报告_稀土磁材产能持续扩张_毛利率逐季修复_5页_279kb

报告总结：金力永磁（300748SZ）稀土磁材产能扩张与业绩分析

公司概况

金力永磁从事稀土磁材方向的研发、生产和销售，是高新技术企业，专注于高性能钕铁硼永磁材料及磁组件。产品广泛应用于新能源汽车、节能变频空调、风力发电等领域，并与多家龙头企业合作。

2023年前三季度业绩表现

• 钕铁硼产量增长显著：公司2023年前三季度高性能稀土永磁材料成品总产量达10,965吨，同比增长1518%。
• 新能源汽车领域贡献突出：营收占Q1-Q3总营收的47.72%，达到165亿元。
• 毛利率修复：Q1-Q3毛利率分别为15.24%、16.17%、18.43%，持续改善得益于原材料采购策略优化和研发投入增加。
• 市场表现：公司股价波动较大，2023年前三季度营业收入705亿元，净利润70.5亿元。

产能扩张

• 计划到2025年建成40,000吨高性能稀土永磁材料产能。
• 正在建设和规划项目：包头二期12,000吨/年、宁波3,000吨/年高端磁材及1亿台套组件、赣州高效节能电机用磁材基地。

风险与机会

• 风险：钕铁硼生产成本上升、需求下滑、人形机器人需求不及预期、公司业绩不达预期。
• 机会：人形机器人产业化加速，预计将带动磁材需求，公司在机器人领域有技术积累和客户资源。

投资建议

华鑫证券首次给予“买入”评级，目标是公司2023-2025年主营收入和归母净利润分别增长25.6%、16.1%和30.1%，PE从309倍降至166倍。公司预计传统业务稳健增长，并受益于人形机器人发展。

财务预测

• 主营收入：2023年9000亿元，2024年10450亿元，2025年13600亿元。
• 归母净利润：2023年759亿元，2024年1006亿元，2025年1411亿元。
• 关键指标：毛利率从16.2%到18.7%，ROE从104%升至162%。