20240808-国联证券-农林牧渔_如何看待2024H1我国饲料产量数据__13页_1mb

饲料行业分析及投资机会

2024年上半年我国饲料产量同比下降41%，工业饲料总产量达14,539万吨，下降幅度较大，主要受生猪养殖进入深度亏损、中小企业退出、禽类养殖及水产养殖遭遇需求疲软和价格低迷的综合影响。

主要品种表现

• 猪料产量：6月起开始止跌回升，产量降幅逐月收窄，6月实现11%同比增长，反映养殖盈利边际改善。
• 蛋禽饲料：产量降至近5年低位，同比下降44%，蛋禽养殖利润承压，需求持续疲软。
• 水产饲料：同比降24%，淡水和海水养殖分别下降20%和54%，价格低迷影响存塘量。
• 反刍饲料：同比骤降88%，草鱼、罗非鱼等品种大幅减产，牛羊肉和奶价低迷推动亏损。
• 宠物饲料：产量逆势增长214%，年产量74万吨，宠物市场扩张带动产品需求增长。

投资机会

• 水产链：普水鱼如草鱼、加州鲈价格回暖，景气度提升，建议关注海大集团和粤海饲料。
• 宠物食品：国内市场快速扩张，重点推荐乖宝宠物、中宠股份等具备国产优势的企业。

风险提示

• 疫病风险：如非洲猪瘟、禽流感等可能打击行业。
• 价格周期波动：禽畜市场价格波动影响企业盈利。
• 原料成本波动：玉米、豆粕等大宗原料库存储备波动影响成本控制。